私募机构风险偏好上升4月近1000只产品净值创新高

证券时报记者 魏书光

“风浪越大，鱼儿越贵”。这句话在4月的A股市场中得到了淋漓尽致的体现。

尽管4月A股经历了剧烈震荡，但随着国内政策加码预期增强，私募机构的风险偏好不降反升。数据显示，当月有974只私募产品的净值创下历史新高，同时证券类私募产品备案数量达到1170只，连续3个月实现增长。

近千只产品净值创新高

4月初，美国所谓的“对等关税”引发了全球股市的大幅调整。然而，A股市场却走出了一波先抑后扬的V型反转行情，不少私募产品的净值也在这期间创下了历史新高。

根据私募排排网数据，截至4月底，在私募排排网有业绩展示且成立满一年的974只私募产品中，量化产品占406只，非量化产品占568只。从策略分布来看，股票策略产品以333只的数量位居榜首，其次是期货及衍生品策略产品（282只），多资产策略、债券策略和组合基金产品分别占168只、160只和31只。

作为行业头部力量，百亿私募的表现尤为亮眼。4月，共有71只百亿私募产品的净值创下历史新高，其中量化产品占比近七成（49只）。从策略类型看，股票策略产品数量最多，达29只，占比近四成。

君茂资产指出，无论是否受地缘政治冲击，4月初几乎所有公司的股价都出现了无差别的下跌。但在随后的市场反弹中，这些公司同样积累了显著涨幅。对于研究实力雄厚的优秀私募机构而言，市场大幅波动既是挑战也是机遇。清和泉投资表示：“我们并未因市场波动而降低整体仓位，而是利用泥沙俱下的机会重新优化了投资组合，集中于不受关税影响且自身增长确定性较高的领域，如互联网、创新药、新消费以及资源等行业。”

备案产品连续3个月增长

大跌之后，投资者对股票类资产的配置热情明显回升。私募排排网最新统计显示，4月共有638家私募证券基金管理人合计备案产品1170只，环比增长12.18%。这是该数据连续第3个月增长，同时也是2024年以来首次连续两个月突破千只大关，反映出投资者信心显著回升。

从策略分布来看，股票策略产品成为绝对主力，备案量达752只，占比64.27%。与此同时，私募基金管理人加大了市场调研力度。数据显示，4月共有1189家私募基金管理人调研了639只个股，合计调研频次达7647次，较3月增长117.68%。其中，电子和医药生物行业最受青睐，成为机构眼中的“香饽饽”。

在上月调研活跃度前十的私募机构中，盘京投资与和谐汇一资产作为仅有的两家跻身前十的百亿私募，分别完成了64次和62次调研。此外，高毅资产、敦和资管、慎知资产等多家百亿私募的调研频次也都超过了30次。

私募风险偏好有所上升

在A股市场仍处于震荡的背景下，不少私募基金的风险偏好反而进一步上升。他们认为，当前股市正处于新一轮质变的前夜，中国核心科技资产的估值重估进程仍未完成。

清和泉投资指出，在出口面临较大压力的情况下，国内政策将更为积极，流动性环境也将保持宽松，因此出现系统性风险的概率较小。从估值角度看，全A估值为18x，处于2010年以来分位数的57%，风险溢价（ERP）为4.0%，位于历史90%的相对高位。整体来看，市场估值处于历史中枢附近，应更加注重结构性机会。

上海保银私募基金认为，当前美元面临信用危机，全球投资者对美国政策的信任度不断下降，可能会选择减持美元资产。若政策矛盾持续，美元作为全球金融体系定价锚的地位将进一步松动。相比之下，美股估值接近历史均值，继续上行需依赖关税谈判突破或通胀超预期回落，但目前政策和基本面的不确定性都很高。A股则处于“下有托底、上有瓶颈”的状态，汇金公司发挥了类似“平准基金”的作用，有效抑制了下行风险。同时，宏观经济向好迹象进一步增强，将推动A股实现向上突破。

康曼德资本表示，中国经济的韧性在关税战的相持过程中不断显现，中国资产的吸引力将进一步释放。科技创新和新质生产力的突破将助力中国资本市场保持稳定和活力。

展望后市，望正资产认为，中国核心科技资产的估值重估进程仍未完成，人工智能（AI）对收入的拉动才刚刚开始体现。宏观修复后，盈利也有上调潜力。“当前，估值合理偏低、竞争格局和股东回报较为优质、盈利增长也有潜力，在这样的环境下，我们可以预期一个较为合理的回报率。”