地缘局势与关税变数影响贵金属市场

摘要： 　　2025年03月25日，瑞达期货（002961）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，地缘局势和关税政策变数提振贵金属避险需求，短期内金价受美元反弹压制。　　报告摘要如下：...

　　2025年03月25日，瑞达期货（002961）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，地缘局势和关税政策变数提振贵金属避险需求，短期内金价受美元反弹压制。

　　报告摘要如下： 受关税变数提振，沪市贵金属周二小幅收涨。地缘局势持续升级，美军与胡塞武装斗争激烈，俄美沙特会谈积极推进，美乌官员将于俄美会议结束后进一步磋商，特朗普称预计很快将签署美乌矿产协议，但近期俄乌空袭仍持续，停火前景尚不明朗。关税方面，特朗普威胁要对从委内瑞拉购买石油的国家征收“次级关税”，以切断委内瑞拉与其他国家的石油贸易，原因为委内瑞拉向美国输送了“数万名高级罪犯和其他罪犯“。此外，对等关税将于4月2日正式实施，多国央行对经济衰退预期表示担忧，不确定性日益增加，短期内或为金价提供一定避险支撑。昨日公布的数据表明美国3月商业活动企稳回升，服务业显著反弹部分抵消制造业持续疲软，经济仍具一定韧性。特朗普近期声明关税政策将“针对性”展开，部分国家和行业可能获得关税豁免，短期内市场担忧情绪有所修复，推动美元和美股市场超跌反弹，对金价形成一定施压。美联储较为青睐的PCE个人消费支出数据将于周五公布，若PCE数据放缓，联储票委或释放鸽派信号提振未来降息可能性，在此情形下，实际利率预期的下行利好金价。整体来看，黄金中长期上行逻辑依然稳固，短期美元反弹的情形下或受到较强阻力。白银方面，全球最大的白银SLVETF持仓较上日增加424.55吨，创去年7月以来最大单日增幅，资金持续净流入或预示多头看涨情绪，未来金价企稳后金银比有望持续回落。操作上建议观望为主，中长期可考虑逢低布局，沪金2506参考运行区间685-715元/克，沪银2506参考运行区间8000-8500元/千克。