公募超配游戏板块助力，游戏ETF半日涨幅达4.57%

近期，公募基金对游戏板块的配置超过正常水平，游戏ETF在半日内涨幅达4.57%，这表明游戏行业的投资热度正在上升，市场对其前景充满信心，投资者对于游戏行业的乐观态度推动了其ETF的表现，这也反映出市场对于游戏产业的积极预期。

　　9月15日上午收盘，市场早盘震荡拉升，深成指和创业板指高开高走，大小指数走势分化。板块方面，游戏、电池、猪肉等板块涨幅居前，文化传媒、地产、贵金属等板块跌幅居前。ETF方面，华夏中证动漫游戏ETF（159869）半日涨4.57%，成分股中，星辉娱乐（300043）（300043.SZ）20cm涨停，完美世界（002624）（002624.SZ）涨停，三七互娱（002555）（002555.SZ）涨7.89%。

　　消息面上，真人互动影游《盛世天下》全球发行，稳居国内付费榜首位。真人实拍宫廷生存互动影视作品《盛世天下》媚娘篇于9月9日全球发行，国内iOS端定价为39元，其制作团队New One Studio前作《隐形守护者》于2019年发售，当年以140万销量居于国产单机游戏销量榜TOP 1，也是首批走出国门获奖的国产互动影视作品，荣获Steam全球商品热销榜历史时段第一。

　　开源证券指出，游戏行业正经历显著的边际变化：在DDM框架下，估值提升的驱动因素包括行业从“一波流换皮产品”转向“长周期项目”，现金流久期提升；AI技术重构商业模式和内容生产，游戏投资ROE或显著提升；消费习惯从物质消费转向情绪消费，利好游戏等情绪消费领域。业绩提升的驱动因素包括新品周期释放带动短期景气度上行；业绩拐点后盈利二阶导显著提升，政策松绑、技术革新与出海扩张形成共振。游戏商业模式具备“高投入、高风险、高回报、长周期”特征，与创新药行业相似，均依赖前期管线/项目积累，后期进入高弹性收获期，但游戏缺乏强催化剂且现金流集中于产品上线初期。当前行业处于政策红利（版号加速）、AI降本增效及全球化扩张的三重驱动下，长期趋势乐观。

　　此外，2025年第二季度末，公募基金对传媒重仓股持股总市值为363.41亿元，环比今年一季度末的增幅为35.97%。在传媒股的各个细分赛道中，基金经理集中超配游戏板块，公募对游戏板块的重仓市值达215.03亿元，占比59.17%，基金在游戏板块的重仓比例同期也出现显著抬升。

　　国泰动漫游戏ETF基金经理朱碧莹表示，随着人工智能技术的不断进步，游戏公司的研发成本也有望下降，人工智能技术与游戏玩法也望产生更多的结合。VR/AR等新设备目前在游戏领域结合度较高，未来随着设备成本的下降，游戏公司有望找到新的主机设备载体，实现第二增长曲线。长期来看，游戏作为消费赛道中科技含量较高、毛利率较高的优质细分赛道，具有较好的配置价值。