航长投资，拥抱牛市创造超额收益，私募热议股市突破4000点

私募热议股市突破4000点，航长投资认为应充分拥抱牛市并创造超额收益，当前市场环境下，投资者应把握机遇，积极调整投资策略，以应对市场变化，航长投资强调，在牛市中获取超额收益需关注市场趋势，灵活应对市场变化，同时注重风险管理，以实现投资目标。

　　时隔十年，A 股迎来历史性时刻，10月28日沪指强势突破 4000 点，市场热情与投资信心持续升温。在此重要节点，航长投资执行董事、总经理贾炜接受了投资快报记者专访，围绕本轮行情驱动逻辑、后市走势、板块机会及投资策略展开深度对话，为投资者解读牛市下的布局方向与操作思路。

　　投资快报：沪指时隔 10 年站上4000点，你认为本轮行情的核心驱动因素是什么？与2015年牛市相比，这次上涨的逻辑有哪些不同？

　　贾炜：本轮行情的核心驱动因素有三个，第一，基本利率环境奠定了牛市的根基。改革开放以来最低的利率环境长期利好权益类资产，这种修复缓慢但持久；第二，经济增长方式的转变，给予大量科技创新型企业以及贯彻出海战略的企业显著的价值重估空间；国际政治经济环境驱动牛市成为关键变量，政策面必然是持续暖风，提高资本的风险偏好。综上所述，相比2015年牛市，无论资金面规模，政策面的可预测性，还是企业基本面的含金量都不可同日而语。

　　投资快报：A股市场持续创下新高，让许多投资者对A股走势期待值拉满，你对A股后市怎么看？

　　贾炜：技术上的长期上涨趋势很好的给出肯定的答案。相对于西方成熟市场，A股的步伐其实是滞后，估值是相对低的，不经历风雨怎么见彩虹，没有理由去怀疑上涨趋势的，需要做的是充分拥抱牛市，创造超额收益。经济结构转型之后的A股市场的基石更为牢靠，部分板块的泡沫化都不足以颠覆这个结论。

　　投资快报：科技成长板块今年以来表现强势，你认为科技成长板块是否还有上涨空间？哪些细分方向值得关注？

　　贾炜：生物制药的出海，军贸的突破，新能源全球扩张，航天科技（000901）的快速崛起，在非常多的战线上，中国科技企业正在经历历史性的突破，而这种突破相当于重建估值模型。从全球供应链的角度，很多细分行业的估值仍有广阔的上涨空间。所以，立足于全球视野，中国参与程度快速扩张的板块将是我们关注的重点。

　　投资快报：除科技主线外，银行等红利板块在持续调整后开始回暖，你怎么看待银行等红利板块的投资机会？

　　贾炜：只要红利收益率相对于债券收益率有明显的差距，红利行情就持续，直到均衡水平。这就是为什么港股表现较好的原因，因为分红收益率高。这个板块里面的公司只要商业模式更为稳定，护城河足够宽，估值上涨的空间会更大。

　　投资快报：你当前看好的投资主线是什么？有哪些板块仍被低估？

　　贾炜：当前看好的投资主线是估值低廉的中国核心资产。正因为社会平均盈利能力不足，硬核资产成为稀缺品，比如垄断性中央企业，利润率和分红潜力都可圈可点。低估的板块可以留意疫情修复一直缓慢的民用航空行业。由于俄罗斯领空的禁飞导致国外航线恢复的滞后，但是这一短板终会修复，而给行业的损益表带来惊喜。

　　投资快报：面对指数快速突破关键点位，公司在仓位管理、选股逻辑、风控体系等方面是怎样的？

　　贾炜：只要长期趋势没有破坏，公司仓位都维持高位运行。市场局部泡沫化并不会动摇牛市的根基。长期牛市有足够的消化能力去承载局部调整的出现。选股角度，回避绝对高估的资产，管理股票的预期差，有限选择增长确定性高的品种。风控的角度，通过资产配置的主动调整降低潜在风险，在牛市波动当中技术信号的战术意义会显著提高，这意味着更坚决的砍仓，以及更及时的跟进。

　　投资快报：站在4000点的时点，你对投资者在投资策略、资产配置上有哪些建议？

　　贾炜：投资策略上需要更重视中长期技术形态的放量突破，牛市轮涨的规律始终存在。操作上顺势而为，不要为了蝇头小利而漠视趋势的力量。资产配置上基于长期低利率环境，只要利润率在两位数以上的资产都成为稀缺品，建议有足够的耐心去等待未来的上涨。