停牌6年狂分89亿！科兴生物内斗升级：两大董事会互撕 “不合法”，谁能笑到最后？
科兴生物自2016年停牌以来，其内部斗争持续升级，两大董事会互不承认对方的合法性，导致公司无法正常运营和分红，据报道，科兴生物在停牌期间已经向股东分派了89亿元的股息，但公司内部管理混乱，两大董事会之间存在严重分歧和冲突，其中一方以“不合法”为由拒绝承认另一方的决策和行动，导致公司无法进行正常的业务运营和决策，科兴生物的未来走向仍然充满不确定性，投资者和监管机构都在密切关注着这场内斗的最终结果。
7 月 23 日晚，ST 未名(未名医药，002581)的一则和解公告，像一颗投入湖面的石子，再次搅动了科兴生物这潭早已波涛汹涌的水。公告称，杭州强新生物科技有限公司已同意将工商登记中厦门未名 34% 的股权无偿转让给未名医药。而厦门未名曾持有北京科兴生物制品有限公司(简称 “北京科兴”)约 26% 的股权，这意味着，这场和解让科兴生物的股权结构再次发生微妙变化，也被外界解读为其持续九年 “内斗” 的又一进展。
科兴生物的 “内斗” 从来都不缺新戏码。7 月 9 日，赛富基金(SAIF Partners)宣布，在科兴生物特别股东大会上，股东投票通过了其提出的两项议案：罢免现任董事，并选举 10 位赛富提名的董事进入董事会。次日，科兴生物便宣布赛富基金的阎焱当选为董事会主席。由于创始人尹卫东位列新董事会名单，且赛富基金、维梧资本等被视为尹卫东阵营，这一系列操作被业内看作是尹卫东重新夺回科兴控制权的信号。
但故事总有另一面。同一天，以李嘉强为代表的科兴生物另一董事会跳出来表态，直指这场股东大会 “不合法”。他们认为，在特别会议有效休会后，赛富及前 “冒牌董事会” 无权 “重新召开” 会议，赛富公布的投票统计更是一场 “骗局”。耐人寻味的是，李嘉强的名字也出现在了赛富提名的董事会成员名单中，这场资本博弈的复杂性可见一斑。
回溯这场持续九年的撕扯，起点要落在 2016 年的美股私有化计划上。当时，科兴生物(Nasdaq：SVA)的两大阵营 —— 尹卫东与潘爱华，为了公司控制权展开了激烈争夺。尹卫东阵营有赛富基金、维梧资本等撑腰，最初给出的私有化价格是每股 6.18 美元，后提至 7 美元;潘爱华阵营则以未名医药为后盾，报价从 7 美元升至 8 美元。表面看是价格之争，实则是对科兴这一疫苗巨头控制权的角逐，其间的举报、抢公章、占厂房甚至断电等戏码，至今仍是业内热议的谈资。
关于断电事件，未名医药 2022 年 11 月的公告披露了一份判决书：2018 年 4 月 17 日，北京科兴位于海淀区上地西路的办公楼及厂房电源被人为切断，导致当天在产疫苗及需在线生产的疫苗损失达 1540.4 万元。而随着 2024 年 2 月潘爱华因职务侵占罪和挪用资金罪获刑，这场内斗的主角悄然转变为李嘉强代表的强新资本与尹卫东、赛富基金等阵营的拉扯，也就是近期两大董事会争议的核心。
李嘉强的入局，为这场内斗增添了更多变数。公开资料显示，他毕业于东南大学公共卫生学院，后获美国麻省理工学院和哈佛大学学位，其所在的强新资本目前持有科兴生物 32.3% 的股份，是实际第一大股东。他通过公开市场不断增持进入控股股东名单，尽管美国证监会曾就其持股与他达成和解，但接近他的知情人士强调，这只是报表层面的技术性问题，与所谓 “隐蔽增持” 无关，且强新资本在 2016 年科兴提出私有化时就已披露持有 23% 股份，当时已是第一大股东。
李嘉强在科兴内斗中扮演的角色相当复杂。2022 年 5 月，他控制的杭州强新拟以 29 亿元收购厦门未名 34% 股份，试图增强对科兴的控制权，却引发未名医药报案。直到 2024 年 2 月的刑事判决书，才明确杭州强新需返还这部分股权，潘爱华也需承担相应返还责任。而在更早的 2016 年，尹卫东阵营通过的 “毒丸计划”(向对手阵营外股东增发新股以稀释对手股权)，被李嘉强方视为导致公司股票停牌七年、股东错过疫情期间股价上涨的关键，为此李嘉强个人出资诉讼七年，最终在 2025 年 1 月由英国枢密院裁决 “毒丸计划” 无效，前董事会被认定为 “冒牌董事会”。
然而，李嘉强并未获得所有资本阵营的认可。维梧资本就在今年 4 月发文称，已对科兴生物董事会提起诉讼，指控强新资本控制的新董事为单方谋利，试图撤销包括维梧在内的投资者持有的约 16% 普通股，并安插关联人员进入董事会。维梧资本分别在安提瓜和巴布达高等法院、纽约州最高法院及马萨诸塞州联邦法院提起诉讼，剑指强新资本的 “违法操作”。
让科兴生物重回舆论焦点的，是那笔最高可达 89.11 亿美元的巨额分红。2025 年 3 月，小股东恒润投资指出，科兴坐拥超 100 亿美元净现金却三年未分红。随后，李嘉强董事会宣布三轮分红计划：每股 55 美元、19 美元，以及未来可能的 20-50 美元，若全部兑现，股东每股最高可获 124 美元。目前第一轮分红已近乎到账，被解释为对前董事会分红政策失衡的补偿，第二轮对应 2024 下半年科兴中维分红，第三轮则是未来盈余的预期。
各方对分红本身并无异议，矛盾焦点在于持股比例的界定 —— 这直接决定了谁能分到更多蛋糕。毕竟，科兴生物自 2019 年 2 月因纳斯达克暂停交易，股价冻结在 6.47 美元至今，这场分红成了股东们争夺的现实利益。
内斗之外，科兴也在寻找新的业绩支撑。在新冠疫苗的辉煌之后，其正推动 23 价肺炎球菌多糖疫苗、水痘疫苗、流感疫苗等产品。接近李嘉强的人士称，他看好疫苗行业的技术创新前景，且其董事会已向纳斯达克提交合规整改报告，探索香港上市可能。而阎焱作为新当选的董事会主席，也承诺将重建市场信任、提升治理透明度，为股东创造长期价值。
只是，这场持续九年的资本撕扯，从创始人之争到资本阵营对抗，从股权争夺到分红博弈，早已让科兴生物的形象蒙上阴影。巨额分红能否平息各方怒火?两大董事会的争议何时落幕?科兴能否在疫苗行业的新赛道上重拾荣光?答案或许还藏在资本博弈的下一个回合里。
编辑有话说：科兴生物的九年 “内斗”，是一场由私有化引发、牵扯多方资本阵营的复杂博弈。从抢公章、断电到董事会之争，再到如今的巨额分红分歧，每一个节点都凸显着利益的纠葛。新冠疫苗的辉煌没能掩盖内部的裂痕，而未来，科兴不仅需要解决内斗带来的治理问题，更要在疫苗市场找到新的增长点，才能真正重回健康发展的轨道。这场持续多年的风波，不仅关乎一家企业的命运，也折射出资本与企业治理之间的深层矛盾。