全球市场风险偏好上升对股市影响

近期，全球市场风险偏好上升对股市产生了积极影响，投资者对经济复苏的信心增强，使得股市整体表现强劲，这一趋势主要受到以下几个因素的影响：，1. 疫苗接种进展迅速，全球多国开始逐步放松防疫措施，经济复苏的预期逐渐增强。，2. 各国政府和央行采取的财政和货币政策支持，如降息、量化宽松等，为股市提供了充足的流动性。，3. 科技、医疗、消费等行业的复苏前景被看好，吸引了大量资金流入。，在风险偏好上升的背景下，投资者对高风险、高收益的资产更加青睐，这也使得一些新兴市场和周期性行业的表现更加突出，尽管市场整体表现良好，但投资者仍需保持谨慎态度，密切关注全球经济形势和政策变化，以应对可能出现的风险和不确定性。

　　2025年06月29日，华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，全球风险偏好上升，美股创高，A股小微盘强势

　　报告摘要如下： 全球风险偏好提升，美股创历史新高，A股小微盘风格延续强势表现 由于中美贸易关系有所缓和，叠加地缘政治因素降温，全球风险偏好上升，纳斯达克指数、标普500指数上周均创历史新高。ICE布油上周大幅下跌12.46%，回吐了6月上中旬积累的大部分收益；COMEX黄金高位回调，周度收益为-2.90%。美元指数进一步下行，目前已跌至2022年3月初的水平。在全球风险偏好上升的背景下，A股宽基指数亦普遍上行；小微盘风格在上上周短暂回调后，上周继续延续前期的强势表现。从经济数据来看，美国2025Q1实际GDP年率终值由-0.2%下修至-0.5%，上周失业金续请人数超预期升至近三年来最高，提示美国经济状况仍存隐忧，并且未来一个季度关税政策、地缘因素、债务上限等事件变化或对资产价格有所扰动，美股“追高”需谨慎。相较之下，A股流动性宽松+政策支持，或具更高投资价值。 本轮全球周期与2012~2014年相似：从经济数据、资产表现、投资风格等 全球市场因子已从去年四季度开始进入周期下行阶段，对比本轮周期与2012~2014年行情，存在诸多相似之处：1）从资产表现来看，两轮周期中商品表现整体偏弱，原油和螺纹钢作为比较有代表性的品种，在两轮周期中均出现价格大幅下行；对于股票资产而言，在周期上行阶段，美股启动较早，A股启动较晚但补涨速度较快。2）从经济数据来看，中国制造业PMI在两轮周期中都偏弱；美国制造业PMI在本轮周期相对更弱，显示美国目前存在一定的衰退风险。3）从投资风格来看，两轮周期中A股均为小微盘风格占优，并且强势板块均为TMT。目前全球基钦周期已开始下行，后续全球风险资产或存在波动放大的可能性。 遗传规划行业轮动模型看好传媒、贵金属、通信、酒类、银行 遗传规划行业轮动模型直接对行业指数的量价、估值等数据进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型采用周频调仓，每周末会选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。上周模型上涨3.67%，今年以来模型取得绝对收益18.70%，超额收益15.17%。上周成长风格有所起色，模型有大约一半仓位暴露在成长风格行业上，最终跑赢基准0.78%，净值再创历史新高。本周模型打分前五名的行业为传媒、贵金属、通信、酒类、银行，呈现成长和价值风格的均衡配置。 境内绝对收益ETF模拟组合上周下跌0.02%，今年以来累计收益4.38% 境内绝对收益ETF模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的权重；权益资产内部配置权重则直接采用月频行业轮动模型的每月观点。模型上周下跌0.02%，今年以来累计上涨4.38%。2025年6月最新一期持仓中，权益内部持有红利风格ETF以及医药、消费者服务、有色金属等相关行业ETF，商品内部持有能源化工、豆粕相关ETF。模拟组合中权益资产总仓位为8.5%，和上月相近。 风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。