中、农、工、建、交五大行续创历史新高！银行股持续走高逻辑是什么？

中国五大国有银行（中、农、工、建、交）的股价持续走高，创下历史新高，这一现象的背后，主要有以下几个逻辑：，1. 宏观经济环境稳定，企业盈利状况良好，为银行提供了稳定的贷款需求和还款保障。，2. 货币政策保持稳健，央行通过降准、定向降准等措施释放流动性，为银行提供了更多的资金来源。，3. 银行业务结构调整和数字化转型加速，提高了银行的效率和盈利能力。，4. 投资者对银行股的信心增强，尤其是对具有较强资本实力和风险管理能力的国有大行。，5. 全球资本市场对中国的经济前景持乐观态度，外资也持续流入中国股市，为银行股的上涨提供了外部动力。，银行股持续走高的逻辑主要源于宏观经济环境、货币政策、业务结构调整、投资者信心以及全球市场对中国经济的看好。

6月25日，A股银行股继续强势，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、江苏银行、杭州银行、成都银行等创历史新高。

唯一可投资港股银行股的场内ETF——银行AH优选ETF（517900）午后涨0.37%，盘中显著放量。截至最新收盘日，该ETF跟踪的银行AH全收益指数年内累涨23.94%，跑赢同期中证银行全收益指数近7%。

消息面上，今年保险年内举牌（持股超5%需披露）共19次，去年全年为25次。总体上，险资举牌延续了去年的火热势头，并呈现两大显著特征：

一是更偏好港股，19次举牌中13次为港股，占比68%；

二是更聚焦银行，19次举牌中9次为银行股，其中8次为港股银行。

以6月20日收盘价计算，保险举牌总市值达1169.4亿元，银行市值为 746.33 亿元，占比64%。

根据上市公司一季报前十大股东数据统计（扣除关联方持股），保险重仓A股银行股市值达2657.8亿元，持仓占比相比去年末进一步提升至45.05%，遥遥领先于其他行业。

港股银行股持仓规模更高。统计恒生金融指数中权重靠前的7只银行股（招商银行、建设银行、工商银行、中国银行、农业银行、中信银行、交通银行），保险持仓市值超5600亿元，占非一般法人机构的58%。

机构认为，险资等绝对收益机构依然面临严峻的资产荒压力，对于基本面及分红稳定的银行股处于持续增持的周期。

按照分红实施进度看，截至6月23日，已有22家AH银行年末分红已实施完毕，分别为4月（中国银行、交通银行、邮储银行、江阴银行、重庆银行）、5月（建设银行、张家港行、瑞丰银行、重庆农村商业银行）、6月（贵阳银行、苏州银行、常熟银行、紫金银行、苏农银行、齐鲁银行、上海银行、平安银行、长沙银行、浙商银行、兴业银行、南京银行）。

节奏上看，相比往年主要集中在7月，今年银行派息日期明显前置；从股息率看，上市银行平均股息率为4.14%，国有大行股息率在4.3%~5%，银行AH优选ETF（517900）跟踪的银行AH指数股息率达7.39%。显著高于中证银行指数，相比十年国债、定期存款等资产，股息优势更为显著。

此外，银行股基本面较优，估值存在修复预期。根据申万宏源统计，目前银行平均ROE约10%，位居全市场各板块前5，PE仅约6倍，在各行业中最低，业绩与估值错配，银行板块存在系统性重估的合理性。