私募最新发声：看好这一主线

摘要： 　　受海外消息面等因素影响，本周以来全球股市出现不同程度的调整，A股市场在指数及个股层面也出现宽幅波动，但运行韧性持续凸显。　　多家一线私募表示，短期内低估值蓝筹与消费、医药等板块...

　　受海外消息面等因素影响，本周以来全球股市出现不同程度的调整，A股市场在指数及个股层面也出现宽幅波动，但运行韧性持续凸显。

　　多家一线私募表示，短期内低估值蓝筹与消费、医药等板块，可能会成为市场新的资金聚集主线。

　　关注中期积极影响

　　星石投资副总经理、首席策略投资官方磊在接受记者采访时表示，当前A股市场震荡，主要有两方面因素：一方面，上市公司进入业绩披露期，而前期上涨较多的部分科技股和部分中小盘股业绩预期偏弱，叠加AI资本开支过剩担忧，科技成长风格出现调整；另一方面，海外不确定性增加，压制全球资金风险偏好。在这样的背景下，财政部向大行注资，有助于减轻大型银行资本压力，进一步提升金融支持实体的能力，增强银行信贷投放灵活性、主动性，促进货币传导机制更加顺畅，一定程度上减轻了对货币政策的掣肘。从中期而言，相关举措有助于提振国内市场风险偏好和政策信心。

　　明泽投资创始人、董事长马科伟分析表示，相关注资预计可撬动约4万亿元信贷增量，从而有效刺激投资和消费，扩大内需，为稳定经济基本盘、推动高质量发展提供重要支撑。

　　新一轮主线切换或将开启

　　值得注意的是，从短中期市场运行和内部结构研判的角度看，当前私募业对于市场主线可能出现新一轮切换的预期也在显著抬升。有私募人士表示，当前会重点关注震荡市中相对低估的具备长期投资价值的银行、保险。

　　方磊分析，从历史上看，A股市场每年4月的“日历效应”较为明显，大盘风格往往会表现更优，当前市场很可能处于主线切换期。从财政部注资四家国有银行这一事件角度看，其对银行板块的中期影响更大。当前市场情绪较2月、3月时的热度有所回落，蓝筹等低估值板块业绩表现相对稳定，估值仍处于合理偏低水位，同时国内宏观政策持续发力也正在带动经济逐渐走出底部，市场在内部估值上可能将会更加均衡，估值、股价较低的蓝筹等价值板块对资金的吸引力有所增加，市场可能将逐步迎来主线切换。

　　名禹资产认为，随着本周一些海外因素落地，市场短期波动或加大，短期红利、业绩景气的方向或相对占优，市场风格可能更加回归基本面。从投资机会上看，现阶段建议重点关注震荡市中相对低估的具备长期投资价值的银行、保险。不过，结合财报季、景气度等因素，一季度业绩景气或有超预期的方向也值得重点跟踪。

　　马科伟进一步表示，当前科技成长板块涨幅较大，且在财报季面临业绩验证压力，部分资金可能转向估值较低、安全边际较高的蓝筹股和高股息资产。

　　持仓结构动态调整已展开

　　从具体策略、组合优化和交易等角度看，前述受访私募的最新反馈显示，私募业对组合动态调整在悄然展开。

　　马科伟透露，整体而言，该机构仍然维持科技成长作为本轮市场复苏行情主线的总体判断。但在当前市场环境下，部分科技方向可能面临调整压力，尤其是缺乏业绩支撑的标的。基于市场风格切换的判断，近期该机构对持仓结构进行了动态调整。一方面，在回调中吸纳基本面扎实的科技成长个股；另一方面，适度增加低波高分红和周期类资产的配置比例，以平衡短期波动与长期布局。

　　方磊强调，目前该机构仍重点着眼于以中长期角度进行投资策略的应对。在此之中，深挖大消费是其策略应对的一大关键点。今年国内政策对冲海外不确定性的基调已经确定，在政策发力的背景下，内需相关公司经营情况有望出现边际好转，相关板块当前整体估值不高、筹码结构不错，现阶段是其组合构建、优化的重点。

　　上海某券商团队背景的中型私募负责人向记者表示，科技成长主线经过3月下半月以来的调整之后，中期落点可能仍在探明过程中；考虑到当前全球股市的外部风险，从阶段性投资博弈的角度看，传统蓝筹、医药、消费等板块可能会在现阶段表现出更好的阿尔法。当前，该机构在短期组合调整上，将会向相关方向适度倾斜。