市场分化与科创ETF激活市场活力

摘要： 　　2025年02月16日，信达证券（601059）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场结构性分化延续，科技主题受关注，科创综指ETF将引入增量资金。　　报告摘要如下： 本...

　　2025年02月16日，信达证券（601059）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场结构性分化延续，科技主题受关注，科创综指ETF将引入增量资金。

　　报告摘要如下： 本周市场复盘：本周市场整体延续了此前1周的结构性分化格局，TMT板块在DeepSeek技术突破和电影《哪吒2》高票房预期的催化下受到资金高度青睐，优质标的迎来价值重估，带动市场风格切换；消费板块在节日效应和政策预期的推动下也取得了较好表现，但周期板块短期表现较弱，一定程度上拖累了红利指数表现。资金面上，从公募高频仓位测算值来看，主动权益基金节后暂未出现明显的风格切换动作，但其整体在小盘成长上的暴露仍处于区间高位；另一方面，本周融资余额从2月7日的18100.61亿元大幅上行至18417.24亿元，已然出现回落迹象。我们预计，后续行情大概率仍以结构性为主，且资金情绪可能更趋谨慎。 科创综指ETF即将发行，有望为科创板引入更多增量资金，进一步激活市场活力。2月17日即将发行首批12只相关产品，第二批科创综指ETF也已上报，科创综指ETF的推出，为投资者提供了把握科创板整体投资机会的便捷渠道，也有助于提升板块整体估值水平，带来中长期配置性资金。 公募基金：节后主动权益基金成长属性有所削弱。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值0.99%。基金总数为4436，上涨数目为3172，占比达到71.51%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是长城消费增值混合A、嘉实文体娱乐股票A、嘉实创业板两年定期开放混合、长盛互联网+主题灵活配置混合A、万家经济新动能混合A，一周净值涨跌幅分别是16.02%、14.97%、12.74%、12.59%、10.83%。 截至2025/2/14，主动权益型基金的平均仓位约为87.93%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为89.73%（较上周上升0.08pct），偏股混合型基金的平均仓位约为88.99%（较上周上升0.10pct），配置型基金的平均仓位约为85.51%（较上周上升0.13pct）；“固收+”基金平均仓位约为22.65%，较上周下降0.18pct。 截至2025/2/14，主动偏股型基金大盘成长仓位16.95%（较上周上升1.01pct），大盘价值仓位10.17%（较上周上升0.23pct），中盘成长仓位12.97%（较上周上升1.55pct），中盘价值仓位12.6%（较上周上升0.13pct），小盘成长仓位43%（较上周下降1.58pct），小盘价值仓位4.32%（较上周下降1.33pct）。 从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子（约16.61%，较上周提升0.41pct）、家电（约3.97%，较上周提升0.35pct）、医药（约10.80%，较上周提升0.32pct）、计算机（约3.58%，较上周提升0.32pct）、汽车（约5.57%，较上周提升0.14pct），配比下调较多的行业有食品饮料（约5.27%，较上周下降0.44pct）、国防军工（约4.50%，较上周下降0.41pct）、传媒（约1.63%，较上周下降0.29pct）、基础化工（约4.81%，较上周下降0.21pct）、农林牧渔（约1.38%，较上周下降0.18pct）。 主力/主动资金流向：科技主题热度较高，主力净流出超过1600亿元。主力资金流：本周主力流出电子、计算机、机械。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：中国联通、比亚迪（002594）、宁德时代（300750）、贵州茅台（600519）、烽火通信（600498）等。主力净流出&中小单净流入：中兴通讯、赛力斯（601127）、卧龙电驱（600580）、光线传媒、每日互动（300766）等。（2）行业：主力净流出&中小单净流入：电子、计算机、机械、传媒、电力设备及新能源等。主动资金流：本周主买净额约-2528.92亿元，主动资金净流入银行。（1）个股：主动资金更看好比亚迪、紫光股份（000938）、宁德时代、兴业银行、贵州茅台等标的，中兴通讯、视觉中国（000681）、梦网科技（002123）、中芯国际、海南华铁（603300）等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：银行等；流出较多的行业有：电子、机械、电力设备及新能源、基础化工、汽车等。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。