科创综指ETF：政策驱动与投资机遇

摘要： 　　2025年05月20日，华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，政策加码推动科创发展，科创综指ETF具备配置价值。　　报告摘要如下： 政策端：政策发力支撑科创发展进入“...

　　2025年05月20日，华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，政策加码推动科创发展，科创综指ETF具备配置价值。

　　报告摘要如下： 政策端：政策发力支撑科创发展进入“快车道” 科技创新是实现我国新旧动能转换、推进中国式现代化的重要手段。自2024年4月新“国九条”发布以来，科创投资一系列政策逐渐加码，引导更多资源向新质生产力聚集，A股硬科技含量持续提升，但全球视角下，我国硬科技“含量”仍有提升空间：1）研发投入视角，截至2024年，沪深300研发支出占营收比例低于美德水平；2）从企业融资视角来看，A股科创企业市值占比（7.7%）相较纳斯达克占美股比重（45.3%）仍有较大空间。 配置视角：三维视角下，科创行业仍具备一定的配置价值 1）目前A股仍处于库存周期弱企稳，产能周期持续出清的阶段，基本面复苏的动能偏弱，货币政策宽松下，剩余流动性或仍位于相对高位，融资等部分交易型资金或仍是市场的主要定价资金之一，其偏好的科创方向有望获得资金流入；2）随着中美达成阶段式的关税协定，全球资本市场投资者风险偏好回暖，叠加科技方向拥挤度回落，市场对其关注度有望提升；3）中长期视角下，产业端催化密集的AI（阿里、腾讯、DeepSeek等发布新一代大模型）、机器人、智能驾驶等有望在后续逐步迎来业绩释放。此外，并购重组新政下，可关注科创板块细分领域整合的投资机会。 指数增强ETF：低成本获取超额收益 指数增强ETF将ETF与指数增强基金的优势相结合，一方面，具备ETF流动性高、管理费低、持仓透明的特点；另一方面，在跟踪基准指数的基础上进行更加积极的组合管理，争取超额收益并控制风险。同时，指增ETF不受95%股票持仓上限的约束，资金利用效率更高，获取超额收益难度更低。对比指增ETF与被动ETF及场外指增基金的管理费率和超额收益，指增ETF费率介于被动ETF及场外指增基金之间，而其超额收益水平与场外指增基金相当，且普遍高于被动ETF。 科创综指：兼具稳定Beta和丰厚Alpha的指增基准 科创综指于2025年1月20日正式发布，其以科创板所有符合条件的股票为成分，相比科创50等发布较早的科创板宽基指数，成分股权重集中度较低、行业市值分布更均匀，是能更好表征科创板表现的稳定Beta。量化指增策略受益于选股域的广度，沪深300、中证500及中证1000指数增强基金业绩表明，指数成分股覆盖度越广，潜在Alpha收益越丰厚。科创综指成分股的高覆盖度为指增策略提供充分发挥空间，或是稳定Beta和丰厚Alpha兼得的理想指增产品基准指数。 首批4只科创综指增强策略ETF已获批 2025年4月30日，首批科创综指增强策略ETF获批，其中嘉实科创综指增强策略ETF于2025年5月19日至2025年5月30日率先公开发行。嘉实基金量化指增产品线多元，过往业绩表现优异，2025年前已发行的7只产品中，6只产品在2025年截至5月19日前均取得正超额收益，其中创业板增强策略ETF超额表现突出，2025年以来年化超额收益8.7%。 风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，所涉及到的基金产品信息均为公开客观信息。本报告内容仅供参考，投资者应结合自身风险承受能力，充分考虑指数编制规则、样本股变化、市场风格变化等因素对基金产品业绩产生的影响，根据自身情况自主做出投资决策并承担投资风险。