公募下半场：解码国投瑞银的“多元+人才”双重护城河

摘要： 　　近年来，中国公募基金行业正经历深刻变革。一方面，权益类基金规模快速增长，投资者结构向机构化、居民财富向“净值化”转型加速，权益投资需求显著提升；另一方面，市场波动加剧、风格快速...

　　近年来，中国公募基金行业正经历深刻变革。一方面，权益类基金规模快速增长，投资者结构向机构化、居民财富向“净值化”转型加速，权益投资需求显著提升；另一方面，市场波动加剧、风格快速切换，投资者对风险控制和长期收益的关注度不断提高。在此背景下，行业竞争已从单纯追求短期业绩过渡为“全市场、全场景”的综合能力较量，多市场布局、人才多梯队建设成为决胜未来市场的关键能力。

　　作为国内较早探索权益投资均衡布局的公募机构，国投瑞银基金以“基于基本面的价值投资”为核心理念，深度契合行业发展趋势，在主动权益、被动指数、多市场配置领域持续优化产品矩阵，同时通过“老中青”接力的方式构建人才梯队，为投资者打造丰富多元的权益投资工具。

　　主动权益：用深度研究打造绝对收益的基石

　　随着市场风格快速切换，主动权益基金长期面临两大难题：一是短期排名压力导致换手率抬升，投资策略“短视化”；二是部分产品因追逐热点陷入“风格漂移”，损害投资者信任。在此背景下，“均衡持有优质资产，追求获取可持续收益”成为检验主动权益基金竞争力的重要标尺。

　　以国投瑞银基金投资部部门总经理綦缚鹏为例，其管理产品的策略以“绝对收益为导向”穿越周期。綦缚鹏管理的国投瑞银瑞源A近五年回报率高达83.17%，同类排名前8%（9/126）1。其投资框架以“绝对收益优先，兼顾相对收益，主动管理回撤”为核心，通过深度研究，以公司内在价值提供安全边际，是组合的基石；以组合管理追求增强风险调整后收益，平滑波动。从动态回撤数据来看，从基金经理任职之日起至2024年四季末，中证800最大回撤为-42.96%，国投瑞银瑞源A仅为-15.89%，同期业绩基准为-25.56%2，体现綦缚鹏优秀的回撤控制能力，这一成绩的背后，是 “以投资者收益为出发点”的深刻践行。

　　（基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。）

　　被动投资：构建“分层布局、策略互补”的产品体系

　　在资管产品净值化转型的大潮中，被动投资以其透明性与低成本优势成为居民资产配置的核心品类。国投瑞银以中国经济长期增长潜力为布局基石，构建“分层布局、策略互补”的被动产品体系：以沪深300、中证500、中证A500等核心宽基指数为基本盘，通过增强策略，追求长期超额收益；聚焦科技创新等高成长方向，捕捉细分领域红利，平衡风险与弹性；同时瞄准更细分的赛道，为明确看多某一领域的投资者提供精准工具。

　　经过多年打磨，国投瑞银量化投资团队已经形成了一套完善的投资框架，利用科学的数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会；基于系统化、纪律化的投资方法，严控风险，追求投资业绩的长期持续。以国投瑞银量化投资部部门总经理殷瑞飞在管时间较长的产品国投瑞银500指数增强A为例，其近五年收益62.13%，同类排名前8%（6/84），同期业绩基准16%，超额收益46.13%。3

　　多元产品：破除单一局限，打造专业配置工具

　　针对投资者面临的A股周期波动困境与资产配置工具不足的双重挑战，国投瑞银立足投资者需求，构建跨市场、多资产的立体化投资解决方案。多元的产品矩阵，帮助投资者把握跨市场轮动机遇，追求实现风险收益的优化平衡。

　　以港股市场为例，国投瑞银港股通6个月定开基金近三年回报率18.46%，同类排名前1/3（11/33）4，通过聚焦港股低估值优质资产，配置新经济龙头及可选消费标的，为投资者提供跨市场配置工具。

　　国投瑞银白银期货A作为境内市场内唯一以白银期货为投资对象的公募基金，（近五年回报率44.38%5，显示其在大宗商品熊市防御与流动性拐点布局上的独特性。大宗商品作为资产配置的品类之一，国投瑞银白银期货LOF可利用与股债等传统资产相关性低的特点，平衡投资者整体组合的波动。

　　新生力量崛起：打造老中青兼备多元团队

　　资管行业人才济济，而新生代基金经理往往因经验积累不足面临“策略失效期”与“风控认知盲点”。如何平衡“新鲜血液的创新活力”与“经验积淀的稳健基因”成为关键难题。国投瑞银践行“传帮带”式生态培养模式，由资深基金经理向新生代提供多维赋能，打造老中青三代兼备的多元化团队。

　　其中周思捷便是近年来成长起来的中生代。其投资理念在国投瑞银整体“研究驱动投资”的架构下，通过基于管理层深度认知的逆向投资，坚持自下而上选股，打造了独有的投资框架。以其管理时间较长的国投瑞银境煊A为例，近五年回报70.28%，同类排名前16%（66/431）6（注：周思捷自2021年4月28日起任职）。

　　结语

　　在行业竞争从“规模竞速”转向“质量进阶”的关键时期，国投瑞银基金以“主动与被动均衡、A股与跨境互补、经验与创新并重”的战略布局，争取有效回应投资者对获取收益与资产防御性的双重诉求。无论是主动权益的“力求控回撤慢牛曲线”、被动指增的“系统性超额输出”，还是多市场的“风险分散创新”，均印证了其在能力圈拓展上的深耕细作。

　　展望未来，国投瑞银将继续以研究为锚、以均衡为纲，以“专业+创新”组合拳持续锤炼核心竞争力，力求为投资者绘制资产稳健增长的长效价值蓝图。

　　基金有风险，投资须谨慎。国投瑞银瑞源风险等级为R3（中风险），国投瑞银中证500指数增强风险等级为R3（中风险），国投瑞银港股通6个月定开风险等级为R4（中高风险），国投瑞银白银期货风险等级为R4（中高风险），国投瑞银境煊风险等级为R3（中风险）。请仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件及相关公告，了解产品的投资风险、投资范围、投资策略等各类详情。请投资者做好风险测评，结合自身的风险承受能力、投资目标、投资期限等情况，听取销售机构的适当性意见，谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品投资的本金不会亏损，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。

　　数据来源：

　　1、同期业绩比较基准收益率为8.24%，基金业绩和基准数据源于基金2025年1季度报告，排名数据源于银河证券，截至2025年3月31日。银河证券排名同类分类为混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限80%)(A类)

　　3、基金近五年业绩、业绩比较基准、超额收益源于基金2025年1季度报告，超额收益指净值增长率与业绩比较基准收益率的差额，排名数据源于银河证券，截至2025年3月31日。银河证券排名同类分类为股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类)

　　4、基金同期业绩比较基准收益率为17.90%，基金近三年业绩源于基金2025年1季度报告，排名数据源于银河证券，截至2025年3月31日。银河证券排名同类分类为股票基金-港股通标准股票型基金-港股通标准股票型基金(A类)

　　5、基金同期业绩比较基准收益率为118.90%，基金近三年业绩源于基金2025年1季度报告，截止2025年3月31日。银河证券排名同类分类为商品基金-商品基金-其他商品期货基金。数据显示，截至2025/04/24，内地公募基金中，商品型基金共计63只，其中白银相关主题基金仅国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)。

　　6、基金同期业绩比较基准收益率为8.11%，基金近五年业绩源于基金2025年1季度报告，排名数据源于银河证券，截至2025年3月31日。银河证券排名同类分类为混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类) 。

　　注：

　　1、綦缚鹏，基金经理，基金投资部部门总经理，中国籍，东北财经大学工商管理硕士。22年证券从业经历，15年公募基金管理经历。曾任职于华林证券（002945）、中国建银投资证券、泰信基金，2009年4月加入国投瑞银基金。

　　基金经理在管同类（银河证券一级分类：混合基金）产品如下：

　　国投远见成长A/C于2020/12/17成立，綦缚鹏2021/12/23任职管理，孙文龙任期为2020/12/17-2021/12/31，A类份额收益率（2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：-2.74%、-7.07%、-5.60%、4.83%、-11.06%，同期C类份额收益率：-3.12%、-7.45%、-5.97%、4.43%、-12.55%，同期业绩比较基准：-2.81%、-14.67%、-8.29%、12.68%、-9.17%，业绩比较基准为：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%。国投行业睿选A/C于2022/09/07成立，綦缚鹏2022/09/07任职管理，A类份额收益率（2023、2024、合同生效至2025/03/31）：-3.96%、5.79%、-1.20%，同期C类份额收益率：-4.34%、5.37%、-2.20%，同期业绩比较基准：-8.29%、12.68%、3.44%，业绩比较基准为：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%。国投比较优势A/C于2023/03/22成立，綦缚鹏2023/03/22任职管理，A类份额收益率（2023、2024、合同生效至2025/03/31）：-3.52%、4.31%、-1.30%，同期C类份额收益率：-3.82%、3.92%、-2.07%，同期业绩比较基准：-9.78%、12.68%、4.04%，业绩比较基准为：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%。国投弘信回报A于2024/03/19成立，2024/07/26新增C类份额，綦缚鹏2024/03/19任职管理，A类份额收益率（2024、合同生效至2025/03/31）：5.96%、3.60%，同期业绩比较基准：7.87%、8.13%，C类份额收益率（合同生效至2025/03/31）：6.32%，同期业绩比较基准：14.37%，业绩比较基准为：中证800指数收益率×75%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债综合指数收益率×20%。国投瑞源混合A于2011/12/10成立，2022/04/20新增C类份额，綦缚鹏2020/07/10任职管理，董晗任期为2018/01/23-2020/07/18，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：54.20%、28.16%、-3.99%、-3.13%、6.46%、151.12%，同期业绩比较基准：14.87%、-1.58%、-11.90%、-5.36%、10.83%、3.93%，C类份额收益率（2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：-1.13%、-3.52%、6.03%、0.08%，同期业绩比较基准：-3.15%、-5.36%、10.83%、0.44%，业绩比较基准为：沪深300指数收益率×55%＋中债综合指数收益率×45%。国投瑞利混合A于2015/02/05成立，2022/04/28新增C类份额，綦缚鹏2016/07/26任职管理，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：39.88%、28.51%、-4.38%、-5.38%、4.76%、141.39%，同期业绩比较基准：13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、10.35%、20.68%，C类份额收益率（2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：1.24%、-5.91%、4.10%、-1.76%，同期业绩比较基准：0.07%、-4.68%、10.35%、4.06%，业绩比较基准为：沪深300 指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%。以上数据来自基金定期报告。

　　2、殷瑞飞，基金经理，量化投资部部门总经理，中国籍，厦门大学统计学博士。17年证券从业经历，11年公募基金管理经历。曾任职于汇添富基金，2011年6月加入国投瑞银基金。

　　基金经理在管同类（银河证券一级分类：股票基金）产品如下：

　　国投中证500指数A于2018/08/01成立，2019/03/14新增C类份额，2024/12/13新增Y类份额，殷瑞飞2018/08/01任职管理，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：43.16%、25.79%、-18.11%、-5.84%、10.04%、112.70%，同期业绩比较基准：19.94%、14.83%、-19.30%、-7.01%、5.40%、13.20%，C类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：42.58%、25.30%、-18.44%、-6.22%、9.60%、78.49%，同期业绩比较基准：19.94%、14.83%、-19.30%、-7.01%、5.40%、8.39%，Y类份额因成立至统计截止日期未满半年，故不披露业绩，业绩比较基准为：中证500指数收益率×95%+商业银行活期存款利率（税前）×5%。国投沪深300指数A/C于2019/06/11成立，2024/12/13新增Y类份额，殷瑞飞2019/06/11任职管理，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：41.77%、4.22%、-17.04%、-11.55%、15.01%、35.36%，同期C类份额收益率：41.17%、3.80%、-17.37%、-11.89%、14.55%、32.25%，同期业绩比较基准：25.86%、-4.85%、-20.58%、-10.79%、14.04%、7.89%，Y类份额因成立至统计截止日期未满半年，故不披露业绩，业绩比较基准为：沪深300指数收益率×95%+商业银行活期存款利率（税后）×5%。国投资源指数A于2011/07/21成立，2024/05/10新增C类份额，殷瑞飞2014/07/24任职管理，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：29.24%、42.65%、-6.34%、2.12%、11.53%、37.03%，同期业绩比较基准：14.04%、32.03%、-10.15%、-3.01%、8.24%、-30.87%，C类份额收益率（2024、合同生效至2025/03/31）：-7.96%、-6.26%，同期业绩比较基准：-9.74%、-8.03%，业绩比较基准为：中证上游资源产业指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%。以上数据来自基金定期报告。

　　3、国投瑞银港股通6个月定开基金基金经理为刘扬，基金经理，中国籍，澳大利亚麦考瑞大学金融学硕士。11年证券从业经历，5年公募基金管理经历。2013年10月加入国投瑞银基金。

　　基金经理在管同类（银河证券一级分类：混合基金）产品如下：

　　国投港股通混合A于2020/03/12成立，2020/12/29新增C类份额，刘扬2020/03/12任职管理，汤海波任期为2020/03/12-2021/12/17，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：17.45%、-16.70%、-5.28%、-12.16%、16.51%、2.09%，同期业绩比较基准：1.10%、-12.84%、-5.35%、-9.50%、17.50%、-1.02%，C类份额收益率（2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：-17.09%、-5.68%、-12.49%、16.04%、-12.36%，同期业绩比较基准：-12.84%、-5.35%、-9.50%、17.50%、0.67%，业绩比较基准为：恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×80% +中债综合指数收益率×20%。以上数据来自基金定期报告。

　　4、国投瑞银白银期货LOF基金经理为赵建，基金经理，量化投资部总监助理，中国籍，同济大学管理学博士。21年证券从业经历，曾任职于上海数君投资有限公司，2010年6月加入国投瑞银基金。

　　基金经理在管同类（银河证券一级分类：商品基金）产品如下：

　　国投瑞银白银A于2015/08/06成立，2023/10/11新增C类份额，赵建2015/08/06任职管理，邹立虎任期为2017/09/14-2021/08/07，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：6.47%、-24.08%、0.83%、4.27%、15.42%、-1.10%，同期业绩比较基准：23.94%、-17.03%、9.46%、10.34%、21.49%、89.82%，C类份额收益率（2024、合同生效至2025/03/31）：14.96%、34.90%，同期业绩比较基准：21.00%、43.51%，业绩比较基准为：上海期货交易所白银期货主力合约收益率（扣除相关费用）。以上数据来自基金定期报告。

　　5、周思捷，基金经理，中国籍，上海财经大学经济学硕士。13年证券从业经历。曾任职于海通证券、国金证券、浦发银行、华泰证券、中泰证券（600918），2017年8月加入国投瑞银基金。

　　基金经理在管同类（银河证券一级分类：混合基金）产品如下：

　　国投美丽中国A于2014/06/24成立，2023/05/31新增C类份额，周思捷2023/05/30任职管理，董晗任期为2014/11/22-2020/07/18，吴潇任期为2020/07/10-2023/06/15，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：67.25%、19.96%、-12.74%、-5.01%、-4.96%、308.72%，同期业绩比较基准：16.24%、-1.95%、-13.01%、-6.03%、11.30%、62.26%，C类份额收益率（2023、2024、合同生效至2025/03/31）：-5.84%、-5.58%、-9.05%，同期业绩比较基准：-5.99%、11.30%、3.44%，业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%＋中债综合指数收益率×40%。国投境煊混合A于2015/10/28成立，2017/11/04新增C类份额，2022/03/07新增E类份额，周思捷2021/04/28任职管理，叶青任期为2018/12/26-2021/08/07，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：58.25%、36.52%、-10.76%、-7.98%、-6.56%、152.15%，同期业绩比较基准：16.24%、-1.95%、-13.01%、-6.03%、11.30%、7.53%，同期C类份额收益率：57.30%、35.70%、-11.29%、-8.53%、-7.12%、140.01%，E类份额收益率（2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：-3.17%、-8.35%、-6.94%、-15.51%，同期业绩比较基准：-8.02%、-6.03%、11.30%、-4.89%，业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%＋中债综合指数收益率×40%。开放视角混合A/C于2021/02/01成立，周思捷2022/06/29任职管理，周奇贤任期为2021/02/01-2022/07/09，A类份额收益率（2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：-8.33%、-26.76%、-2.19%、1.98%、-30.52%，同期C类份额收益率：-8.67%、-27.04%、-2.58%、1.60%、-31.64%，同期业绩比较基准：-4.83%、-14.67%、-8.29%、12.68%、-14.12%，业绩比较基准为：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%。国投盛煊混合A/C于2023/12/26成立，周思捷2023/12/26任职管理，A类份额收益率（2024、合同生效至2025/03/31）：25.67%、25.83%，同期C类份额收益率：24.92%、24.89%，同期业绩比较基准：11.56%、14.10%，业绩比较基准为：中证800指数收益率×75%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债综合指数收益率×20%。国投瑞盈混合A于2015/05/19成立，2023/05/31新增C类份额，周思捷2023/05/30任职管理，吴潇任期为2017/03/01-2023/06/15，A类份额收益率（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/03/31）：50.26%、27.25%、-11.29%、-3.24%、-1.42%、160.03%，同期业绩比较基准：13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、10.35%、3.48%，C类份额收益率（2023、2024、合同生效至2025/03/31）：-5.46%、-1.82%、-4.20%，同期业绩比较基准：-4.83%、10.35%、3.83%，业绩比较基准为：沪深300 指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%。以上数据来自基金定期报告。

　　基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。