永赢基金刘庭宇：流动性冲击叠加市场情绪影响，黄金股或被错杀

摘要： 　　中国网财经4月7日讯 近期美国关税政策引发全球市场剧烈调整，黄金受流动性冲击影响也阶段性回调，原因是权益市场暴跌的行情下投资者或优先卖出流动性好的黄金来填补其他资产的资金缺口，...

　　中国网财经4月7日讯 近期美国关税政策引发全球市场剧烈调整，黄金受流动性冲击影响也阶段性回调，原因是权益市场暴跌的行情下投资者或优先卖出流动性好的黄金来填补其他资产的资金缺口，例如2020年3月份海外疫情扩散导致风险资产下跌进而引发流动性危机、以及去年的日元套息交易崩盘导致的流动性冲击。今日中国央行公布数据显示连续5个月增持黄金，美债利率持续下行，全球经济不确定性仍较高，我们认为在黄金的中长期支撑逻辑没有变化的情况下，这次黄金的下跌可能只是短期的流动性冲击带来的抛压，中长期仍有向上空间，当美股等风险资产企稳后，黄金的投资吸引力或更加凸显。

　　今日黄金股回调幅度较大，主要受权益市场情绪影响。历史上黄金股与黄金比价具有长期均值回归特征，在过去一年布林带-2X标准差附近投资价值显著，当前黄金股回调后比值再次接近-2X标准差附近，未来随着金价企稳、黄金股行情可期。往后看，黄金股业绩持续高增确定性较强：随着金价中枢持续上移、海外通胀降温带来开采成本增长放缓、金矿公司持续扩产，公司业绩有望持续高增；黄金珠宝商正在迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革，同样具备较好的成长空间。在当前风险偏好下行的市场风格下，黄金股有望吸引追求业绩确定性的配置型资金，黄金股后续或迎来系统性估值提升。