3月股基新发数量创历史新高，“多而不强”难题仍待解
摘要：
在市场信心逐渐回升的3月，基金发行市场也迎来“小阳春”。同花顺iFinD数据显示，今年3月共有138只新发基金（按基金成立日统计，下同），合计发行规模1009.26亿元，发行规模环... 在市场信心逐渐回升的3月，基金发行市场也迎来“小阳春”。
同花顺iFinD数据显示，今年3月共有138只新发基金（按基金成立日统计，下同），合计发行规模1009.26亿元，发行规模环比2月增长53.42%。
主动权益型产品在3月新发市场上显得“春风得意”。同花顺iFinD数据显示，今年3月新发股基73只，创下有记录以来的单月新发股基数量的历史新高；此外，3月新发混基26只，发行规模118.17亿元，这是时隔14个月后，再次出现单月新发混基规模超百亿元的情况。
整个一季度，股基发行数量和份额同比都明显回暖，但是从单只产品来看，股基始终与大规模产品和爆款产品无缘，“多而不强”的问题仍待解决。
股基混基发行热，但单只产品规模仍偏小
从产品数量上看，“暖意十足”的新发股基和混基均存在产品规模偏小、募集期热度不高的情况。
同花顺iFinD数据显示，3月新发股基、混基的平均份额5.15亿份和4.73亿份，远小于债基16.82亿份的平均份额。
从单只新发产品的规模来看，3月新发规模超50亿份的产品均为债基，而3月新发规模最大的股基和混基，募集规模都只刚刚超过20亿元，还有多只发起式基金发行规模不足亿元。
从募集情况来看，3月新发产品中共有6只一天就结束募集，其中唯一一只被动指数基金——国泰恒生A股电网设备联接基金是一只发起式基金，募集期仅1天，只有基金管理人自购了1000万份，此外无人问津。
即使是当前相对热门的科技主题基金，也并没有大受欢迎。同花顺iFinD数据显示，3月新发产品中有2只产品募集期超过90天，分别为华安中证全指计算机指数、摩根上证科创板新一代信息技术ETF。其中华安中证全指计算机指数从去年12月12日开始募集，直到今年3月12日，即募集期最后时限才结募，但三个月内仅募集到5159.62万元，其中1000万元为基金公司固有资金认购。
一季度股基发行“多而不强”
从不同类型的产品来看，今年一季度新发市场的“主角”已明显切换：同花顺iFinD数据显示，去年一季度新发不足百只的股基，今年一季度新发股基165只，发行总份额928.88亿份，同比分别增长71.88%、184.47%，在各类基金中同比涨幅最大。
去年火热的债基在今年一季度明显“熄火”。同花顺iFinD数据显示，今年一季度新发市场上共有57只债基，发行总规模1190.63亿元，与去年一季度相比，债基新发数量和规模同比分别下降37.36%、34.50%，成为唯一一类发行数量、份额在一季度同比缩水均超30%的基金。
股基发行数量与份额虽明显增长，但仍面临两个问题：一是其增长仍旧主要依赖指数型产品。数据显示，今年一季度指数型基金新发数量、份额同比分别增长55.65%、42.14%。而主动权益型基金今年一季度新发数量、份额同比分别下降23.94%、15.62%，混基一季度的发行数量和规模同比降幅分别为29.17%、14.64%。
二是缺少爆款、缺少规模较大的产品。今年1月和3月，当月新发规模最大的单只产品均为债基，2月发行规模最大的则是相对冷门的FOF基金，且该产品最终还按照36.75%的比例进行配售，成为当月的大热门。
一季度新发的兴证资管国企红利优选混合发起式、弘毅远方甄选混合、凯石元鑫混合发起式三只产品，看似都是提前结束募集、募集期不足5天的“热门”，但基金合同生效公告显示，三只产品募集期有效认购户数分别为4户、12户和4户，超95%的份额均由基金管理人运用固有资金认购或者基金公司的从业人员认购。
REITs市场热度不减，频现“日光基”
如果说主动权益基金的苦恼是缺少爆款，那么REITs市场的烦恼大概是爆款太多了。今年以来，REITs市场共增加6只新品，其中4只为“日光基”，另外2只产品募集期也仅有2天，足见REITs市场的火爆。
根据汇添富上海地产租赁住房REIT、南方顺丰物流REIT发布的公告，两只产品面向公众投资者的配售比例分别低至0.20%、0.26%。值得注意的是，目前REITs公众投资者配售比例最低的前五只产品，除国泰君安济南能源供热REIT外，其余4只均为今年新发行的REITs。
募集期的热火朝天还延续到了二级市场。3月31日，汇添富上海地产租赁住房REIT正式上市首日即涨停，并宣布自4月1日开市起停牌1小时。
“上市即涨停”，在今年的REITs市场上已成为常态。今年以来已有华夏金隅智造工场REIT、国泰君安济南能源供热REIT、易方达华威农贸市场REIT3只REITs在上市首日涨停，汇添富九州通医药仓储物流REIT、中航易商仓储物流REIT虽未涨停，但上市当日涨幅分别高达28.22%、15.30%。
华安证券（600909.SH）研报显示，2025年以来REITs产品在上市首日的表现普遍良好，平均溢价率达到26.7%，相较于2024年平均（4.1%）水平上涨约22.6个百分点。总体来看，今年一季度公募REITs表现不俗，中证REITs全收益指数一季度上涨10.19%。
华安证券认为，自2021年试点以来，公募REITs历经了“破冰—扩容—完善—常态化”四阶段跨越式发展，现已成为我国资本市场中的重要组成部分，其亦股亦债的产品特征为广大投资者在低利率环境下提供了第三种资产选择。在常态化发行机制的推动下，REITs规模或将延续增长势头，底层资产类型也有望进一步扩容，REITs市场活跃度或将进入新的阶段。
