2025年三季度固收+策略大放异彩

在2025年三季度，固收+策略表现突出，成果显著，该策略在固定收益的基础上，通过多元化配置和灵活调整，实现了良好的收益增长，这一策略在市场上的表现引起了广泛关注，为投资者带来了可观的回报。

　　2025年10月30日，中金公司（601995）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2025Q3固收+科技和成长策略收益领衔，权益市场助力高仓位产品表现优异。

　　报告摘要如下： 热点关注：2025Q3，“固收+科技”、“固收+成长”策略收益领衔 2025Q3，伴随着权益市场行情转暖，仓位较高的积极赛道（权益仓位≥25%）“固收+”基金实现中位收益6.45%，而平衡赛道和稳健赛道产品同期的收益中位数则分别仅为3.13%和0.78%。细分权益端投资策略来看，“固收+科技”策略与“固收+成长”策略表现相对优异，2025Q3分别实现中位数收益10.29%和7.18%。此外，股票端采用均衡策略、小盘策略、周期策略的“固收+”产品表现同样相对较好，2025Q3的单季度回报也超过了4%。 事实上，在2025年初发布的年度展望报告中，我们也曾提示“固收+科技”、“固收+成长”策略的机会。展望后市，我们依然推荐关注高弹性领域，以及“固收+成长”策略产品：从产业趋势来看，AI叙事仍在持续演绎；从宏观背景来看，低增长+低通胀环境助力成长风格占优；从政策导向来看，“十五五”规划建议再次强调了科技创新引领高质量发展。在此背景下，我们延续2025年度展望观点中的判断，若组合希望通过beta维度捕捉市场机遇从而实现收益增厚，那么2025Q4建议持续关注“固收+成长”、“固收+科技”策略及其相关产品。 风险收益：权益市场行情助力高仓位产品实现亮眼表现 收益端：2025年三季度，沪深300指数收涨17.9%，中证转债指数收涨9.43%。受益于权益市场行情回暖，“固收+”基金中相对较高仓位的品类往往实现了较为亮眼的业绩表现，其中，转债基金的表现持续突出，三季度中位收益为13.0%，年初至今中位收益为21.2%，偏债混合型基金表现也相对领先，实现中位收益3.6%，其次是偏债混合型FOF（3.5%）和二级债基（2.7%）。 风险端：2025年以来，“固收+”产品平均最大回撤（取正值）在1.9%附近，其中，一级债基回撤相对较低，中位数仅为0.9%，可转债基金最大回撤中枢接近8.6%。 规模变化：“固收+”基金存量规模迅速上升，已超过2021年末点位，二级债基市场大额净申购总量规模：2025Q3全市场共2,209只“固收+”基金，存量规模2.7万亿元，环比回升26%，已超过2021年末点位。细分品类来看，二级债基扩容幅度领先，最新规模1.3万亿元，环比增长61%，或与险资等机构投资者借道二级债基增配权益仓位有关；可转债基金也实现快速扩容，最新规模1,334亿元，环比增长41%。分基金公司来看，随着存量规模的扩容，当前管理“固收+”基金合计规模超千亿元的机构已升至7家。分产品来看，三季度规模增长居首的是二级债基永赢稳健增强（+273亿元），随后是可转债ETF（+236亿元）。 新发产品：2025年三季度“固收+”产品发行数量明显回升，累计新发产品66只（环比+144%），合计募资规模404亿元（环比+3%），单只产品募资规模6亿元。细分品类来看，二级债基发行份额依然领先，在三季度新发份额中的占比在50%以上。从新发产品来看，募集份额最高的10只“固收+”产品中，一级债基占四席，二级债基占三席，偏债混FOF占二席，偏债混基占一席。