股债恒定ETF引领投资新趋势，重塑行业格局大观

股债恒定ETF正引领新的投资趋势，以其独特的投资策略和灵活的配置方式重塑行业格局，该产品通过动态调整股票和债券的配置比例，实现资产稳定增值，满足投资者多元化需求，其出现为投资者提供了全新的投资选择，引领市场风向标，成为行业创新的重要推动力。

　　2025年10月26日，华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，股债恒定ETF助力便捷资产配置，重塑市场与行业格局。

　　报告摘要如下： 报告核心观点 近日，财联社报道，部分基金公司接交易所通知，10月底前需完成“股债恒定ETF”系统改造，最快或将于11-12月上报。中证指数公司今年已推出多类股债恒定比例指数，覆盖中证A500、现金流、红利低波等主题，股债比例包含多档。股债恒定ETF本质是被动“固收+”，风险收益清晰、容量大，助力投资者便捷配置，适配多类资金需求，已成基金布局重点，预计深远影响市场并重塑行业格局。债市来看，节后债市仅“歇歇脚”，整体未脱离震荡格局，市场围绕贸易摩擦、公募销售新规、货币政策展开博弈。我们在上周建议“快进快出”，继续保持5-7年及以下利率债、中短端信用债持仓，逢机构行为冲击等关注超长端和二永债防守反击机会。 股债恒定比例的概念与海外借鉴 “股债恒定比例”指数是一类同时包含股票和债券两种资产的指数，按照预设的固定比例进行配置，并通过定期再平衡来维持该比例不变。股债恒定比例的资产配置理念在海外成熟市场已有较长发展历史。以贝莱德（iShares）为例，该公司于2008年11月推出四只固定股债比例的资产配置ETF（ETF-FOF）——AOK、AOM、AOR与AOA，覆盖从保守型（股三债七）到积极型（股八债二）的不同风险等级。这些产品跟踪标普目标风险指数，每半年自动执行再平衡，使投资者通过单只产品即可实现全球股债资产的配置，为偏好“一站式”配置的投资者提供了便捷工具，在海外市场获得了一定认可。 股债恒定ETF的发展背景与潜在需求 在监管政策引导与市场需求共振的背景下，多资产或含权债券ETF迎来发展契机。25年初，证监会提出“以风险可测可控、投资者有效保护为前提，研究推出多资产ETF等创新型指数产品”。公募销售新规落地也推动投资者从传统场外基金向场内ETF转移。该趋势下，多家基金公司也将多资产ETF视为产品线拓展的重要方向。为支持此类产品落地，中证指数公司自2024年底起密集推出多只股债恒定比例指数，涵盖不同风险等级与风格偏好。股债恒定比例ETF主要面向中低风险偏好、追求稳健收益并希望便捷实现资产配置的投资者群体，如理财、保险、年金等机构以及个人投资者等。 股债恒定比例指数与配置逻辑 上证及中证陆续发布红利股债恒定比例指数、中证红利低波、中证A500交易所、中证现金流交易所等多个系列。各系列均设有从5/95到30/70不等的股债比例选项，并进行季度再平衡，便于投资者根据自身风险偏好进行选择。股债恒定比例指数的核心配置逻辑是恒定比例+定期再平衡。这种规则化的策略有几个重要特征：一是逆向操作，机制利用了市场波动，在无需人工判断的情况下实现“低买高卖”，有助于提升长期收益率；二是风险稳健，债券作为“压舱石”且利用股债对冲，以降低波动，提高组合夏普比率；三是策略收益与股债相关性相关，股债负相关时期，股债恒定策略表现最优。 股债恒定ETF对市场与行业格局的影响 股债恒定ETF的推出将对资本市场多维度产生影响：从资金流向看，有望为A股引入偏稳健增量资金；对债市，能形成结构性需求支撑但有局限性；市场联动上，或增强股债关联性，需警惕极端情况集中赎回冲击；再平衡机制长期可发挥市场“自动稳定器”作用，短期效果或有限。同时，它还将影响公募基金行业格局与市场生态。一是加速行业头部集中，改变竞争格局；二是对主动“固收+”基金形成部分替代冲击，倒逼产品竞争力升级；三是推动投顾模式转型，重塑投顾价值定位。 风险提示：公募销售新规发布超预期，贸易摩擦超预期，货币放松超预期。