居民资金推动A股，存款搬家现象潜力巨大

居民资金正在推动A股市场的发展，存款搬家的潜力巨大，随着市场信心的增强，越来越多的居民将资金从银行转向股市，为A股市场提供了源源不断的动力，这一现象对股市的长期发展具有积极影响，有望带动市场的进一步繁荣。

　　2025年10月14日，广发证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，居民资金入市驱动A股流动性牛市，存款搬家潜力充足。

　　报告摘要如下： 报告摘要： 7月以来，居民资金是A股流动性牛市的重要驱动。 6.23-10.10期间，融资盘净流入约6300亿元、非宽基股票型ETF净流入超2400亿元、新发被动偏股基金净流入超1500亿元、新发主动偏股基金约700亿元，这4个口径就已贡献约1.1万亿元增量资金。 宏观论证叙事①：蓄水池有多大？ 到2026年底约有12万亿元，存款搬家的潜力充足。活期存款：距离存款搬家峰值仍有0.7-1.9万亿元空间；中长期定存：2022-24年形成的超储将在2026年底迎来到期高峰，对应规模约8.0万亿元；中长期理财：2022-24年新发中长期理财产品，将在2025-26年集中到期， 25Q4-26Q4平均每季度到期规模约有0.7万亿元。 宏观论证叙事②：能否持续入市？ 估值并不是居民的主要考量，当前估值对居民而言不算贵：历史上几轮居民资金入市的高峰（ERP均值为0.5%）、停止入市的节点（ERP均值为-0.1%）往往出现在股债性价比偏低时，当前ERP仍有2.6%，对居民而言，股债收益差仍有较大的下降空间； 居民更看重持股体验，当下持股体验仍好，入市有望延续：全A的夏普比率与居民资金入市高度正相关——居民入市高峰与高夏普对应，居民存款搬家叙事需要夏普比率持续为正，居民存款搬家叙事终结，往往是股市夏普比率持续转负。当下全A夏普比率仍在高位，也未有大幅恶化转负迹象，因而居民入市有望延续。 微观测量水温：本轮居民入市的温度几何？ 情绪指标看：8月中下旬是本轮热度抬升的加油站，当前尚未过热； 资金指标看：本轮居民资金入市尚未过热，即便后续有过热迹象，也仅是二阶导拐点。①整体情况：8、9月分别净流入约4100、3300亿元，而历史上牛市单月峰值约在5600-5700亿元；②杠杆资金：8月融资净流入2700亿元，距离2014-15年仍有距离；③基金渠道：9月基金新增净流入约2000亿元，而21年初、2020.7、2015.5分别约3800、3200、2700亿元，且上述时段都有连续数月大额流入情形。④赛道基金：8月以来赛道ETF净流入约470亿元，而21Q1食饮、21Q3新能源、22Q1医药基金单季净流入分别约1900、1000、700亿元。 当下居民入市的配置建议 中短期景气投资、长期价值投资，这两种范式都是可取的：①景气投资——以波动换收益，关键在于止盈，卖在高位，典型如科创芯片；价值投资——以时间换空间，关键在于抄底，买得便宜，典型如港股红利。 风险提示：测算可能存在误差；股市尾部风险可能会阻碍存款搬家节奏；历史经验可能不具备参考性。