科技事件驱动成长与债市疲软并存

科技事件的发展推动了社会成长，但债市表现仍然偏弱，尽管科技领域的进步为市场带来了新的机遇和动力，但债市受到多种因素的影响，表现相对较弱，投资者需要保持谨慎，关注市场动态，以做出明智的投资决策。

　　2025年09月25日，中信期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，科技事件催化成长风格，债市偏弱，期权市场情绪活跃。

　　报告摘要如下： 股指期货方面，科技事件催化成长风格活跃。周三沪指低开回升，缩量反弹，成长风格积极活跃。日内出现增量科技事件，一是2025云栖大会开幕，阿里巴巴宣布与英伟达开展PhysicalAI合作；二是上海微电子展示最新设备、长川科技（300604）三季报大幅预喜，催化半导体产业链全天强势，创业板指、科创50齐创阶段新高。全天近4500股飘红，但短线情绪与指数割裂，电力设备、电子、传媒领涨，银行、煤炭、通讯领跌。由于十一临近，事件驱动的持续性有限，但下跌会引发加仓意愿，可坚守成长风格，半仓配置IM多单，等待10月中下旬的加仓契机。股指期权方面，期权市场情绪高涨。昨日权益市场震荡上涨，科创50指数单日涨幅3.49%。 期权方面，市场成交额整体小幅回落，但细分走势分化，50、300指数相关标的期权成交额回落，表明行情企稳；科创创业相关标的成交额大幅提升，市场交投情绪活跃。期权情绪指标持仓量PCR全线上涨，隐含波动率同样，除科创50ETF期权隐波上涨外，其余品种隐波均处于回落态势。但考虑到期权短期对冲需求，叠加节前一周双买策略进场交易，因此暂不主推双卖波动率策略。期权策略方面，如有权益持仓，期权节前仍维持防御思路。 国债期货方面，债市延续偏弱。临近跨季，市场或对资金面仍有一定担忧情绪。在资金利率方面，昨日整体有所上行。不过从本月MLF操作情况来看，央行将开展6000亿元1年期MLF操作，本月MLF到期规模3000亿元，中长期资金继续投放。债市调整的背后或反映当前债市情绪整体仍不稳定，利空因素容易被放大。昨日股市表现偏强，上证指数呈现一定反弹，这可能也加剧债市调整压力。另外市场对财政端政策发力预期可能也有所走强。短期来看，货币政策或仍更多以结构性政策工具为主。另外考虑其他方面稳增长政策的进一步发力，债市整体仍偏谨慎。 风险因子：1）小微盘资金拥挤；2）期权市场流动性不及预期；3）政策超预期；4）基本面修复超预期；5）关税因素超预期