国投瑞银基金总经理王彦杰：看好下半年结构性机会

　　2025年6月15-17日，第八届亚太区贵金属峰会（APPMC）在新加坡举办。国投瑞银基金总经理王彦杰出席峰会，并在会议上发表精彩观点：

　　我们对2025年A股市场持乐观态度，尤其看好下半年的结构性机会，中国股市有机会在未来一段时间领先海外市场表现。目前，虽然全球宏观经济仍面临多重挑战，贸易摩擦带来的不确定性仍然存在，但自2024年以来A股市场融资属性明显弱化，长期以来因股东回报稀释，造成股价表现不如预期的制约因素不复存在，为下一阶段估值修复提供了有力支撑。

　　在一系列金融支持政策引导下，2024年A股上市公司净融资规模大幅收缩，从2023年的1万亿元降至2024年的1249亿元。上市公司回购规模扩大与净融资规模收缩双管齐下，不仅展现了企业对自身发展前景的坚定信心，更重要的是，由于回购采用集中竞价方式，将有效提振股价，改善市场流动性和交易活跃度。值得关注的是，2024年10月，人民银行联合证监会、金融监管总局推出"股票回购增持再贷款"政策工具，通过优惠利率支持上市公司及主要股东进行回购增持。该政策在自有资金比例要求、贷款期限及信用贷款等方面实现重大突破，大幅降低了企业融资成本。与此相辅相成的是，央行创新推出"证券、基金、保险公司互换便利"工具，为市场注入低成本增量资金，构建市场“内生稳定器”。

　　宏观层面挑战与地缘政治不确定性仍然存在。在此环境下，我们建议投资策略重点关注科技创新领域和高股息资产。考虑到人民币可能面临升值压力，过往经验显示人民币升值与中国权益市场走势呈现正相关，建议增加配置包含港股在内的中国股市。在中美贸易谈判背景下，短期内市场仍有反复，但随着基本面复苏，市场前景可以乐观看待。从资金流向看，南向资金近期保持强劲净流入，这表明境外投资者对港股及H股的兴趣持续提升，也有望带动A股市场投资热度。

　　回顾历史经验，回购政策的实施往往能为市场注入强心剂，推动市场企稳回升。展望2025年，随着股票回购增持专项贷款政策深化落地，以及对低效融资行为的有效规范，我们对A股市场的投资价值持续看好。

　　【亚太区贵金属峰会】（Asia Pacific Precious Metals Conference，简称APPMC）是由亚太区领先的新加坡贵金属市场协会（Singapore Bullion Market Association，简称SBMA）主办的国际贵金属行业年度盛会。它旨在汇集来自亚太区的国际政府机构、贵金属交易所、金融机构、贵金属市场行业专家和企业代表，一同探讨行业趋势、挑战和机遇，交流市场前景、投资策略和技术变革，每年吸引了数百家国际企业。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。请仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件及相关公告，了解产品的投资风险、投资范围、投资策略等各类详情。请投资者做好风险测评，结合自身的风险承受能力、投资目标、投资期限等情况，听取销售机构的适当性意见，谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品投资的本金不会亏损，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。（CIS）