94岁，巴菲特最后一战

摘要： 巴菲特如约现身。北京时间昨晚（5月3日），一年一度的伯克希尔·哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）股东大会在美国小镇奥马哈举行。巴菲特身着一身深色西装坐在台前，面前摆放着两罐可口可乐。还...

巴菲特如约现身。

北京时间昨晚（5月3日），一年一度的伯克希尔·哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）股东大会在美国小镇奥马哈举行。巴菲特身着一身深色西装坐在台前，面前摆放着两罐可口可乐。还有三个月就将年满95岁，但他依旧精神矍铄。

今年问答总时长比去年减少约一小时，或许是为了配合巴菲特的身体状况。而在长达四个小时的问答中，巴菲特回应了一切，也正式宣布即将在年底退休。这意味着，今年或许是巴菲特最后一次全程参与股东大会。

潮起潮落，人来人往。属于巴菲特的时代终究迎来了谢幕。

现场，巴菲特10个语录

不出所料，现场第一个问题便是贸易和关税。

巴菲特的回答同样干脆：“贸易不应该成为武器，应该寻求与世界其他国家进行贸易，做我们最擅长的事情，而其他国家也应该做他们最擅长的事情。”

以下为巴菲特现场十个精彩观点：

1、何时抄底

2、摒弃情绪

如果哪天伯克希尔的股价下跌一半，对我来说反而是个机会。不是说我没有情绪，而是股价的波动不会左右我理性的判断。

3、人生成长

如果你的人生有一个方向，那你就要努力让那些你尊敬、渴望成为的人成为你的朋友。

人生最快的成功路径，就是找到那种真正优秀的人，并与之同行。

4、捕捉机会

当出现一个好的机会时，你不应该在那时表现出耐心。你应该有耐心去等待那些偶尔出现的机会。但对于那些合理的交易，你不应迟疑。对于那些永远不会实现的空谈，你也不应该耐着性子听。

5、一点建议

虽然应该谨慎选择自己的雇主，但不必太过纠结于起薪之类的因素。如果你能在那里找到优秀的同事，那就去那里。

6、一点忠告

如果你正在寻找一份有意义的工作，而你并不是急着挣钱，那我建议你像查理·芒格那样，花时间和优秀的人相处。找到这样的机会，分享他们的成功；如果找不到，也没关系，你就继续做你正在做的事情，继续努力。坚持下去，你终究会找到那些和你一样认真生活、认真思考的人。

7、幸福与快乐

有些人能活得久，可能是因为他们身边都是好人，也可能是因为他们每天喝可乐（笑）。但我相信，幸福和快乐的人能活得更久，因为他们一直都在做自己真正热爱的事情。

8、应对挫折

我会专注于那些美好的事情，而不是糟糕的事情。人生往往可以很精彩——但也可能遭遇糟糕的挫折。

9、学会阅读

芒格曾告诉我：“只要你有耐心，愿意每天坚持阅读财报、听听政界人士的讲话，就会找到非常优秀的机会。”

如今人们都在寻找提高成功几率的方法，但我想强调：你必须认真阅读。没有深入的阅读，是无法做出明智决策的。

10、投资秘密

我花在研究资产负债表上的时间，比看利润表的时间还多。而华尔街其实并不太关注资产负债表，但我喜欢在看利润表之前，先查看一家公司八到十年的资产负债表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或操纵。

最后漂亮一仗

今年成功逃顶美股

巴菲特再次上演神来之笔。

一季报中有一项数据值得关注——伯克希尔在第一季度末的现金储备升至3477亿美元，再创历史新高。同时伯克希尔在今年一季度净卖出15亿美元的股票资产，这也是该公司连续第10个季度卖出股票。

巴菲特粗略计算——他从事交易已经有大约80年，一年按200个交易日来算，他已经有16000次交易机会了。“如果每天都能有4个投资机会，那当然很好。”巴菲特说，但投资世界并非如此运作。伯克希尔之所以赚了很多钱，是因为从未全仓投资。非常划算的交易机会明天就出现的可能性非常低，但在未来五年内并非不可能。

事实上，伯克希尔从2024年就开始对持仓进行减持，其中最引人注目的无疑是苹果。2023年末，苹果依然是伯克希尔持仓的“压舱石”，占据其股票组合的将近50%。但从2024年第一季度起，伯克希尔连续三个季度减持苹果股份，总体减仓超过三分之二。需要注意的是，苹果股价在2024年12月达到峰值，这也表明巴菲特的减持几乎完全发生在上涨途中，并不是一次简单的情绪化操作。

现场，巴菲特也提到了苹果，但并未直接回应减持操作。他表示，库克为伯克希尔赚的钱比他为伯克希尔赚的钱多得多，没有人能像乔布斯一样，但库克对苹果也有很大建树。

除了苹果，伯克希尔还在2024年大幅减持了美国银行与花旗银行。从过往经验来看，巴菲特每次的退出时间点都堪称市场风向标，往往会在市场产生泡沫时提前大幅减仓，等市场出现崩盘或恐慌时再进行抄底。

果不其然，没过多久美股上演雪崩行情。今年3月10日，美股三大指数集体“跳崖”：特斯拉单日暴跌15%、英伟达蒸发5%市值。一夜的时间，美国股市蒸发了1.75万亿美元，科技七巨头市值单日缩水7500亿美元，震惊全球。

与之形成鲜明对比，则是今年伯克希尔的股价格外抢眼，截至本周五收盘，伯克希尔-A股价年内累计大涨18.86%，延续年线“十连阳”的强劲势头。而巴菲特更是全球十大富豪中，唯一一个在3月财富增加的人，财富增长近50亿美元。

回顾过往，巴菲特已不止一次在美股大跌中“独善其身”。近五十年来，美股发生过四次大崩盘，分别是1973年股市大调整、1987年黑色星期一、2000年互联网泡沫破灭，以及2008年次贷危机。在这些年份，伯克希尔自身的业绩受到影响，但整体股价走势仍跑赢大盘，且每次清仓与抄底时机都十分精准，创造了一笔笔回报神话。

这一次，伯克希尔手握3477亿美元（约合人民币25000亿元）准备抄底，正如巴菲特那句最经典的名言：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”或许，巴菲特很快就要出手了。

一个时代落幕

这一天终究要到来。

在股东大会还有5分钟结束时，巴菲特宣布一个看似突然，实际也是意料之中的决定——提名现任副董事长格雷格·阿贝尔在年底接棒成为CEO，而董事会成员中唯一提前知道此事的只有他的两个孩子。“格雷格现在可能自己还不知道到底怎么回事呢，但是我现在已经讲了，他已经都听到了。”

这个决定早已有迹象，去年在面对退休的问题时，巴菲特回应称自己感觉良好， 同时开玩笑说道，不应该接受四年的合同。“我们将看到伯克希尔的下一届管理层如何发挥作用， 幸运的是，你不会等太久。”

今年也恰逢巴菲特执掌伯克希尔60周年。带领这艘巨轮走过一个甲子，巴菲特做到了什么，或许一组直观数据可以说明一切：2024年年报显示，1965年-2024年间，伯克希尔·哈撒韦年化收益率高达19.9%，远超标普500指数的10.4%。

尽管宣布退休，巴菲特强调自己不会彻底离开：“我依然会‘待在身边’，在特殊情况下，比如出现巨大的投资机会时，我仍然能发挥一定作用。”不过他也表示，“最终决定权”将属于阿贝尔。

作为伯克希尔的最大股东，巴菲特拥有超过1600亿美元的股份，他承诺在退休后不会出售任何一股股票。保留全部股份完全是出于经济原因考虑，因为他相信，在格雷格·阿贝尔的管理下，伯克希尔的前景会比他掌舵时更好。

高达3400亿美元的现金储备，无疑是巴菲特为阿贝尔准备的一份最好的接班礼物。即将接棒的阿贝尔也在股东大会上表示，伯克希尔有一套由巴菲特建立起来的、强有力的价值观可以遵循，为公司的未来奠定良好的基础，因此维持并巩固这一声誉甚为关键。

“伯克希尔不仅要完全了解这一家公司的愿景，还要了解事业发展的底线风险在什么地方，这是投资的哲学。过去六十年来，伯克希尔就是用这样的哲学，将来不会改变。”

今年8月，巴菲特就要年满95岁，尽管年过九旬，但他依旧充满乐观，从职业生涯开始到属于他的时代谢幕，这份乐观始终影响着每一个人。

正如宣布退休后，现场与会者全体起立，掌声久久不息，巴菲特却在这个略显伤感的时刻幽默回应道：

“你们喝口可乐，冷静下来好吗？谢谢你们。”

（部分综合自华尔街见闻）