私募股权基金投资策略改变 或调整全球化投资布局

摘要： 　　上证报中国证券网讯(记者邓贞)随着美国“对等关税”政策消息的发酵，各国在高科技领域的角逐备受瞩目。上证报记者近日采访获悉，私募股权投资基金作为推动科技发展的关键力量，其投资策略...

　　上证报中国证券网讯(记者邓贞)随着美国“对等关税”政策消息的发酵，各国在高科技领域的角逐备受瞩目。上证报记者近日采访获悉，私募股权投资基金作为推动科技发展的关键力量，其投资策略正在发生变化。多名受访人士表示，这种变化主要体现在全球化布局、退出方式以及投资赛道的调整上。

　　资本或调整全球化投资布局

　　近年来，私募股权基金对出海赛道的投资热情高涨。然而，地缘政治因素正在重塑这一领域的格局。上海国和投资总裁程放对上证报记者表示，在当前环境下，机构将支持企业在新兴市场的布局与拓展，寻找具备国际市场拓展能力和多元化市场布局的项目进行投资。

　　专注于跨境电商投资的嘉御资本创始合伙人兼董事长卫哲对上证报记者表示，尽管跨境电商仍面临挑战，但被投企业需通过多元化市场布局降低对美国市场的依赖。“中国企业在产业链上拥有终端定价能力，即便面临加税，企业依然可以通过新兴市场和中国构建双供应中心灵活应对。”以嘉御资本投资的致欧科技（301376）为例，该公司欧洲营收占比已达60%，美国市场占比30%。未来，公司将加快新品上新速度，拓展高货值品类，并逐步开拓德国线下渠道及新兴市场。

　　“关税政策对依赖全球市场的消费科技行业影响尤为明显，例如无人机、智能家居等赛道，将因出口成本上升而融资遇冷。”母基金研究中心创始人唐劲草对上证报记者表示，2025年初，部分GP(普通合伙人)在尽调企业中新增“政策合规”权重，投资者需评估企业是否受关税或出口管制影响，例如使用美国技术的比例、供应链的地理分布等。

　　基金退出将以并购为主

　　唐劲草认为，近年来，部分企业选择赴美上市，但美国关税政策的变化可能促使美国证券交易委员会(SEC)对中资企业审计的严格审查。在此背景下，私募股权基金的退出方式将更多依赖并购、S基金等方式作为主要路径。

　　专注上市公司困境反转、破产重整投资细分赛道的北京博雅春芽投资有限公司董事长、首席投资官赵伟栋表示，产业型的并购基金将更加活跃，将成为私募股权基金的主要退出方式，同时，由于对等关税的错杀及后续影响，会有更多的上市公司陷入产业或资本双重困境，破产重整投资、化债需求会越来越多，有作为和积极担当的股权投资机构在其中能发挥较以往更大的作用。4月8日，上海国投公司表示，将继续发挥国有资本投资运营功能，聚焦“基金管理+创新孵化”，通过并购基金、CVC等形式支持上市公司价值提升。日前，深圳发布《深圳市全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》，提出支持企业并购和风险投资，推动设立产业并购基金，积极收购符合企业发展战略的重大项目，加强产业链并购重组。

　　资本将转向内需型赛道

　　唐劲草表示，关税政策将促使资本加速转向内需型赛道，包括银发经济、县域消费等领域。这些赛道抗风险能力强，回报更稳定。据执中ZERONE不完全统计，截至目前，全国共有529家与养老相关的项目公司完成融资，可统计的融资金额为1883.17亿元。

　　新尚资本总经理茹华杰认为，在中国各种人才政策吸引下，越来越多优秀人才回国创业，推动了一批高科技企业诞生，也吸引了资本驻足。

　　据悉，杭州、长沙、上海等多地通过设立人才基金等方式吸引海外高科技人才回国创业。例如，1月20日，上海未来产业基金发布的《上海未来产业基金申报指南》提出，对境外优质项目，若子基金管理机构积极吸引境外硬科技初创企业、高水平研究团队或人才、拥有核心技术的项目落地上海，可回购金额不超过该项目实际投入金额。