湘禾投资罗林：与时俱进 打造“小而美”私募

摘要： 　　出于对投资的热爱，湘禾投资创始人罗林早在大学读书期间就开始投资股票。在证券公司、上市公司从事多年研究后，2013年，罗林创办湘禾投资。　　“我们确定了‘小而美’的投资策略，不追...

　　出于对投资的热爱，湘禾投资创始人罗林早在大学读书期间就开始投资股票。在证券公司、上市公司从事多年研究后，2013年，罗林创办湘禾投资。

　　“我们确定了‘小而美’的投资策略，不追求规模，但重视回报。”一路走来，经历了市场起起伏伏，在罗林看来，投资不仅是对财务数字的分析，更是对产业趋势的把握，还要坚守价值之道，深入研究，与好公司为伍，这样才能获得好的收益。

　　与时俱进 把握时代趋势

　　势虽无形，却是方向指引，顺势而上，往往事半功倍。对于投资而言，选择正确的方向，才能有获取阿尔法的机会。罗林对此深以为然。

　　“2005年，我带领投资研究部同事，花了不少精力研究某胶片公司。当时该公司正与美国柯达公司谈合作，准备扩大彩色胶片产能。当时数码摄像技术已经风起云涌，索尼等巨头正在进行颠覆式的新产品研发推广，但我们仍然静态地去做业绩推演，由于没有及时认识到这种行业巨变，结果损失惨重。”20年前的那场铩羽而归，让罗林记忆犹新，也让他深刻意识到，投资绝不能逆行业趋势而为，应当与时俱进，把握好时代发展的脉搏。

　　当前，中国很多行业面临产业升级的趋势，并且深度参与全球竞争，哪些行业和公司能够脱颖而出，这是罗林重点思考的方向。在他看来，中国拥有完备的先进制造业产业链，生物医药行业特别是创新药产业化方向、互联网行业商业模式创新等领域不断取得突破，展现出强大的市场竞争力。

　　“这些都是我们需要去跟踪研究的要点。”罗林坦言，如果不与时俱进，仍把主要精力放在对传统行业的价值判断上，很容易落入“估值陷阱”。

　　深入研究 洞明投资之道

　　在把握好社会和产业发展趋势之后，明晰投资之道至关重要。对于罗林而言，投资之道非常简单，即深入研究，与好公司为伍。

　　“早些年，我们的投资策略主要强调投资品种的安全边际，在此基础上选择有较好成长性或者业绩拐点的公司，但要找到兼具行业拐点和经营拐点的公司，需要极强的耐心和较长时间的守候。很多时候，行业拐点到了，但标的公司已经撑不下去了。”跟踪过上千家公司，罗林发现，一家公司如果存在管理层素质不高或者公司治理水平欠佳等方面的问题，以后想变得优秀是非常困难的。对于投资人来说，在投资之初，就要与好公司为伍。

　　每个行业都有自身的发展规律，罗林强调，做研究要足够深入，立足于每个行业的全生命周期去分析。具体来看，对于TMT这样的科技创新行业和强周期的有色金属行业，在做投资决策时，就要进行提前预判，要及时跟踪产品高频数据，前瞻性判断行业的发展趋势，研判产业政策影响，重在先知先觉。

　　对于食品饮料、传统医药制造等消费性行业，罗林认为，这些行业具有弱周期特点，其成长性和业绩在一定程度上可以线性外推，只需跟踪渠道和客户反馈，重在后知后觉。

　　聚焦创新 优化投资之术

　　在明晰投资之道后，接下来就是具体的投资打法。罗林认为，在科技创新日新月异的背景下，需要持续研究，聚焦社会创新的发展方向，优化投资方法。

　　站在当前时点，罗林将采取怎样的打法？从整体来看，罗林对中国资产充满信心。他认为，放眼全球，中国股市的核心资产是低估的，宏观经济将逐渐回暖，指数也会拾阶而上。

　　谈及后续看好的方向，罗林表示，在AI行业发展上，中国奋起直追，已成为全球重要的竞争者。在加码算力的同时，国内持续优化算法并强调AI应用的落地。由于具有强大的数据要素和最广阔的应用场景，国内一定会诞生一批世界级的AI应用公司，如智能驾驶及机器人公司等。此外，罗林还看好创新类生物医药、高端制造业“出海”和AI创新应用领域的细分行业。