莱茵生物：3月28日接受机构调研，华鑫证券、天弘基金等多家机构参与

摘要： 　　证券之星消息，2025年3月30日莱茵生物（002166）发布公告称公司于2025年3月28日接受机构调研，华鑫证券孙山山张倩、天弘基金白宜清、玄卜投资(上海)韦琦、北京橡果资...

　　证券之星消息，2025年3月30日莱茵生物（002166）发布公告称公司于2025年3月28日接受机构调研，华鑫证券孙山山张倩、天弘基金白宜清、玄卜投资(上海)韦琦、北京橡果资产魏鑫、广东正圆私募基金张萍、广州市航长投资麦浩明、恒毅鑫私募证券基金余文涛、鸿运私募基金舒殷、青岛中航赛维投资吕政和、山证(上海)资产管理高岘、上海乘果私募基金姬晶、浙商证券（601878）杜宛泽、上海途灵资产赵梓峰、深圳茂源财富管理钟华、深圳市明达资产黄俊杰、深圳市尚诚资产黄向前、珠海德若私募基金罗采奕、华福证券童杰、中信证券郭柯宇、红杉中国闫慧辰、工银瑞信林梦、华夏久盈资产于海申、中欧基金马文文、首创证券（601136）孙少艾参与。

　　具体内容如下：

　　一、简要介绍公司2024年度业绩及经营情况。问：答交流

　　答：二、问交流

　　问：请公司天然甜味剂主要产品2024年的价格情况，以及对2025年的价格变化预计?

　　答：在甜叶菊提取物方面，2024年原料及产品价格保持稳定，预计2025年基本也是这种水平；罗汉果提取物方面，由于原料价格的下跌，导致2024年产品售价出现了下滑，但从产品销量情况来看，销量实现了正增长，因此我们认为市场持续具有很好的需求潜力，同时，基于2024年原料价格已快速升，2025年产品售价预计也会同步提高。

　　问：其他取物业务营收增长迅速，请公司简要分享下业务的发展情况。

　　答：我们在年报中也有披露到，2024年除了天然甜味剂和茶叶提取物外，公司其他提取物业务规模达5.9亿元，实现46.91%的快速增长，超过了我们整体的业务增速，单品毛利也比较理想。这些产品主要是应用在保健品、高端护肤等领域，符合市场热点，需求旺盛；也有一部分是公司向客户独家供应的品种。整体来看，公司其他提取物业务发展以市场需求为导向，符合国家大健康产业的政策引导，具备可持续增长性。

　　问：公司和dsm-firmenich2024年合作情况如何？

　　答：今年双方整体合作情况符合预期，虽然原料端价格波动对产品售价有一定负面影响，导致销售收入增速不及销量增速，但从双方产品销量及市场开拓进展来看，业务整体还是呈现持续成长、积极的发展态势。

　　问：美国加征关税对公司的影响如何？

　　答：前期，公司和美国客户就关税加征事项开展过多次沟通交流，根据交流情况来看，尽管受当前关税政策不明朗且变化较快影响，短期关税可能会对业绩产生一定的影响，但从长期来看，关税对公司业务的发展影响相对较小。对于潜在的贸易摩擦风险，公司自去年四季度起已正式启动美国印州工厂的升级改造计划，拟将其改造成为高标准的综合提取工厂，通过建立海外供应链的形式，以缓解经济环境变化所带来的长期影响，更好地满足日益增长的美国市场客户需求。目前，公司正加速推进这一重要产能升级项目，预计将于2025年6月30日之前完成投产。

　　问：公司对工业大麻业务的定位及业务规划？

　　答：2024年，Layn Holding较2023年实现减亏。但根据目前工业大麻行业发展情况来看，政策放开、监管框架的搭建可能仍需要一定的时间，因此目前该业务还是需要耐心等待时机。公司改造美国印州工厂的项目，并不代表公司放弃了工业大麻提取业务，我们仍坚信它是具备发展潜力的植物提取单品，美国印州工厂改造完成后将仍拥有工业大麻提取物的生产能力，我们为工业大麻市场的反弹时刻做好准备。

　　问：2025年，公司业务的整体预期及规划是怎样的？

　　答：结合2025年整体市场环境以及公司前期各项业务的落地情况，2025年公司继续延续上年预期，制定了富有挑战性的增长目标。其中，核心天然甜味剂业务将突破十亿大关，茶叶提取物业务保持稳定，其他提取物业务争取能继续保持快速增长，尤其是在动物营养、宠物、高端护肤、体重管理等领域将重点发力；在生物多糖方面，2025年公司业务开展将主要集中在日化领域，同时积极推进在食品饮料和饲料市场的认证申请。

　　问：请公司简单介绍下甜菊糖苷RM2的产品情况。

　　答：今年，公司甜菊糖苷RM2顺利通过了美国FD GRS认证，意味着该产品可以在美国食品饮料市场合法销售。甜菊糖苷RM2口感纯正，没有传统甜菊糖苷R的后苦味，甜味曲线表现优异，更重要的是，它打破了甜菊糖苷RM水溶性差的应用瓶颈，并且单位甜度成本优势明显，可以说甜菊糖苷RM2是目前最为理想的天然甜味剂成分之一。此外，甜菊糖苷RM2在复配方面具备高适配性，这将充分有利于公司开展配方的研发和产品的开发。在该产品的市场推广方面，公司与客户保持密切交流与合作，预计后续将逐步导入更多客户产品体系。

　　问：2025年公司合成生物业务规划如何？

　　答：2025年，公司将继续产能与研发两手抓。在研发方面，公司将持续推进甜菊糖苷RM系列其他产品的研发，此外，罗汉果甜苷Ⅴ合成生物技术商业化取得进展，今年非常有希望实现商业化落地，基于研发的顺利推进，品种的增加对于新产能的释放也将起到积极作用。在产能方面，除了生物多糖外，合成生物车间的产能释放情况可能重点要看甜菊糖苷RM系列产品的销售进展；此外，公司也和高校及研发机构保持密切合作，洽谈将研发成果放到公司合成车间来实现产业化。以上是公司目前合成生物业务的大致规划。

　　问：公司甜叶菊专业取工厂产能利用率大约在什么水平？

　　答：根据2024年产能建设及投料情况预计，甜叶菊专业提取工厂产能利用率在40-50%左右，当前有充足的产能空间，迎接下游对天然甜味剂稳步增长的市场需求。

　　问：请介绍下甜叶菊专业取工厂转固后未来的折旧费用水平？

　　答：2024年转固折旧大约1,000多万元，根据公司募投项目投资情况及转固情况初步测算，预计甜叶菊专业提取工厂全年固定资产折旧费在4,800万元左右，整体压力有限。

　　莱茵生物主营业务：天然健康产品的生产经营业务,持续专注植物功能性成分提取领域。

　　莱茵生物2024年年报显示，公司主营收入17.72亿元，同比上升18.6%；归母净利润1.63亿元，同比上升97.56%；扣非净利润1.51亿元，同比上升634.19%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入6.02亿元，同比下降0.52%；单季度归母净利润6138.71万元，同比上升47.53%；单季度扣非净利润4683.3万元，同比上升175.52%；负债率36.22%，投资收益717.88万元，财务费用3093.72万元，毛利率29.33%。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。