超半数企业第三季度净利润环比增长，光伏行业触底回暖信号显现？

随着A股上市公司2024年三季报披露完毕，光伏行业企业的业绩也水落石出。同花顺iFinD数据显示，按申银万国行业进行分类，光伏设备行业66家上市公司前三季度合计实现营收7013.09亿元，同比下降21.89%；合计净亏损14.36亿元，而上年同期合计净赚984.87亿元。

事实上，在光伏产业链各环节价格普遍大幅下跌的背景下，光伏企业前三季度业绩惨淡不足为奇。不过，银柿财经也注意到，66家企业中，第三季度归母净利润实现环比增长的已有35家，占比过半，其中包括单季度亏损环比收窄、环比扭亏为盈和盈利持续扩大三种情形。这能否说明光伏行业已经开始出现触底回升的信号？值得关注！

隆基、通威亏损收窄

从各家光伏企业前三季度的经营情况来看，营收排名前三的分别是晶科能源（688223.SH）、通威股份（600438.SH）和天合光能（688599.SH），分别为717.70亿元、682.72亿元、631.47亿元，营收同比增长幅度最高的是刚刚上市的拉普拉斯，同比增长195.67%。最赚钱的是阳光电源（300274.SZ），前三季度净赚76亿元，亏损前三名则是隆基绿能（601012.SH）、TCL中环（002129.SZ）和通威股份，分别净亏损65.05亿元、60.61亿元和39.73亿元。

阳光电源作为光伏逆变器龙头，前三季度营收净利双增，但从单季度来看，公司第三季度净利润为26.40亿元，同比下降7.96%，环比下降7.76%。隆基绿能和通威股份的亏损主要集中在上半年，两家企业第三季度亏损额环比均明显收窄。其中隆基绿能第三季度净亏损12.61亿元，环比减亏16.32亿元，公司董事长钟宝申在业绩说明会上表示，二季度应该是公司业绩最差的时段。通威股份第三季度净亏损8.44亿元，环比减亏14.99亿元。

然而，TCL中环第三季度业绩明显承压，财报显示，公司第三季度净亏损29.98亿元，单季度亏损额接近整个上半年的亏损。TCL中环解释称，公司新能源材料业务板块单瓦成本行业领先，但受产品价格及存货影响，亏损总额加大。值得注意的是，公司前三季度计提减值合计24.39亿元，其中主要集中在存货跌价准备，计提了23.97亿元。此外，公司还指出，组件业务竞争力相对不足以及子公司Maxeon经营转型较慢，报告期内业绩及股价均大幅下跌导致公司亏损加剧。

35家光伏企业Q3归母净利润环比增长

光伏企业前三季度业绩承压早已是预料之中的事情，但是通过分析财报数据，行业触底回暖的积极信号似乎正在显现。同花顺iFinD数据显示，66家光伏设备企业中，已有35家第三季度归母净利润实现环比增长，占比已经过半。

具体来看，其中14家企业第三季度环比减亏，包括双良节能（600481.SH）、通威股份、隆基绿能等；3家企业环比扭亏为盈，分别是晶澳科技（002459.SZ）、易成新能、中来股份；还有18家企业则是在第二季度盈利的情况下，第三季度盈利进一步扩大。

晶澳科技第三季度实现归母净利润3.90亿元，环比扭亏为盈，今年前三季度公司净亏损额降为4.84亿元。2024年第三季度，晶澳科技持续降本，毛利率和业绩环比改善，同时汇率波动对公司也有贡献。组件出货量方面，公司前三季度电池组件出货量超57GW，其中含自用1GW。据索比光伏网发布的数据，前三季度组件出货量超过50GW的还有晶科能源、天合光能和隆基绿能，分别为67.65GW、54GW~55GW、51.23GW。

华泰证券指出，2024年第三季度，龙头公司已实现亏损环比收窄或扭亏为盈，产业链有望实现盈利修复，考虑到全球推动能源转型，有望驱动中长期光伏需求向好，我们继续看好光伏板块，可从能耗、新技术条线布局光伏。

然而，第三季度也有部分光伏企业出现由盈转亏，包括天合光能、航天机电、福莱特等。其中天合光能在上半年净赚5.26亿元的基础上，第三季度净亏损13.73亿元。作为前三季度组件出货量超50GW的头部企业，天合光能的三季报着实让投资者意外，公司将业绩下滑归结为组件价格下降而导致的盈利承压。

国金证券分析指出，第三季度光伏组件价格持续下降，天合光能盈利能力承压，销售毛利率环比下降3.6个百分点至9.48%；此外，公司第三季度分别计提资产减值损失6.22亿元、信用减值损失1.20亿元，从而拖累业绩，主要因为固定资产减值、存货跌价以及应收账款坏账损失。

产业链价格出现企稳迹象

“价格战”是导致本轮光伏企业业绩亏损的主要原因，2024年至今，光伏行业竞争加剧，产业链各环节价格持续下跌，不少已经跌破企业的成本价，导致企业亏损严重。

在此背景下，“反内卷”的呼声愈发强烈。10月中旬，中国光伏行业协会召开防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会，就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”达成共识，并提出组件0.68元/W的成本（含税）已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本，低于成本投标中标涉嫌违法。

10月下旬，已有不少光伏龙头企业率先涨价，10月30日，隆基绿能向银柿财经确认组件价格上涨消息属实，随后晶澳科技、晶科能源、天合光能等多家企业回应组件价格确实有所调整。晶澳科技在第三季度业绩说明会上表示，公司会根据市场情况调整定价和市场行为，并期待相关政策能够落地执行，以规范行业行为并推动其健康发展。

兴业证券指出，据InfoLinkConsulting披露，一线组件厂已调涨TOPCon报价1-3分/W，BC组件也有同步上抬迹象，厂商自律行为持续推进后，产业链价格有望迎来稳定向上修复。

值得注意的是，10月22日，中节能2024年度光伏组件框架协议采购开标，采购规模为2.5GW的TOPCon双面双玻光伏组件，综合报价0.675元/W~0.722元/W，均价0.694元/W。山西证券指出，此次集采报价，无论是最低价，还是均价，与9月中旬原来的报价相比，都有一定幅度上涨。

民生证券10月29日发布的研报指出，上周组件端价格报涨，龙头在上周及本周率先行动，天合光能上调3分/W，隆基绿能10月29日部分型号上调1-3分/W，叠加此前组件集采价格回升、协会提出0.68元/W组件成本价等事件，我们认为低价产品扰乱光伏行业市场秩序的时代或将终结，产业链格局有望重塑，组件价格有望进入上升通道。

10月30日，InfoLinkConsulting发布的最新光伏供应链价格显示，各环节价格基本持稳，其中组件端，双玻182/210PERC组件均价分别为0.68元/W、0.69元/W，环比均持平；中国集中式、分布式均价分别为0.68元/W、0.72元/W，环比均持平。山西证券表示，后续若光伏行业协会公布的N型M10双玻组件0.68元/W含税指导价格能落地，预计有利于组件价格止跌企稳。