讯(记者魏昭宇)近期,财政部公布了一揽子增量财政政策,其中一项重要举措是加大力度支持地方化债。对此,海富通基金认为,从目前表述看,尽管即将出台的化债政策规模仍有待进一步明确,但每年继续安排地方政府新增专项债限额用于化债、一次性增加较大规模债务限额置换隐债,均属增量政策,将大大减轻地方化债压力。
从短期来看,陈轶平认为,隐债置换对城投板块整体利好,尤其对中短久期、低等级城投债的利好更为确定。大规模债务置换有望明显缓解城投债务压力,提振市场对城投债的信心,考虑到目前一揽子化债周期延长至2027年6月(与2028年隐债清零的期限要求基本一致),中短久期品种直接受益于化债政策;近期政策转向、利率波动带动城投债尤其是低等级城投债调整较多,与8月的低位相比,截至10月11日,中短久期AAA、AA(2)、AA-城投债信用利差分别上行10-25bp、50-65bp、超过70bp,低等级城投债利差走扩幅度更大。
从长期来看,陈轶平表示,城投转型是大势所趋,越来越多的城投公司发布“退平台”公告,或在债券募集书中声明自身为市场化经营主体。未来,市场对城投主体或重回基本面定价。
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