基金净值猛回血，却面临“尴尬一幕”……发生了什么

　　在基金净值快速回血时，加速赎回的投资者导致不少基金被迫清盘。

　　记者注意到，近期多只净值飙升的基金在加速回血中引发资金赎回，不少基金产品的资金规模较三个月前大幅度减少，导致基金产品在重仓股猛涨后无奈清盘。

　　这一反常现象亦反映在近期高弹性赛道的新基金募集遇冷，在消费、科技主题赛道出现个股单周大涨50%甚至股价翻倍行情下，相关新基金的认购募集户数低于10户甚至只有1户。业内人士认为，因最近三年市场表现，投资者长期积累的熊市思维或折射当前市场有走向慢涨的健康状态。

　　净值越猛赎回动力越大

　　投资者疑虑重重、见好就收的现象，成为公募在市场回暖后面临的新挑战。

　　中金瑞和灵活配置基金发布公告表示，截至2024年10月10日，基金出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，已触发基金合同中约定的基金终止条款。基金管理人将根据相关法律法规、基金合同等约定履行基金财产清算程序，无需召开基金份额持有人大会审议。

　　记者注意到，中金瑞和灵活配置基金自成立以来一直处于盈利状态，在三个多月前，即截至今年6月末，中金瑞和灵活配置基金依然有超过7100万元的资金规模，避免清盘的风险较为可控。但随着市场的逐步好转，清盘的风险却增大，尽管在最近一个月内，中金瑞和灵活配置基金的净值上涨约15%，但投资者对基金净值快速反弹以及行情持续性显然有不同的理解，使得中金瑞和灵活配置基金由三个月前的7100万元资金下降到不足5000万元，这也意味着基金净值反弹回血后，投资者在这只产品上还赎回超过2000万元。

　　最近净值快速反弹约19%的农银汇理医疗精选基金，也在清盘中遭到投资者赎回的误伤。该基金发布公告称，截至2024年9月30日，基金资产净值已连续50个工作日低于5000万元。该情形已触发《基金合同》中约定的基金合同终止条款。基金管理人将根据相关法律法规、基金合同等约定履行基金财产清算程序。

　　此外，最近一个月内净值回血约20%的德邦新回报基金10月12日也发布公告，截至2024年10月10日，已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元。根据《基金合同》的规定，连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金将按照基金合同的约定终止并进入清算程序。

　　值得一提的是，甚至有基金公司固有资金占主导的发起式基金，在基金净值单月回血20%后，赶在国庆节前最后一个交易日宣布基金合同终止。

　　赛道暴力反弹叫好不叫座，不足10户投资者买新基

　　与此同时，不足10户甚至1户投资者参与新基金认购的罕见现象，也反映出行情火爆景象尚未扭转投资者熊市思维，从而使得反弹加速解套资金的“逃离”。

　　尽管消费赛道节前反弹异常火爆，甚至出现部分基金布局的消费股单周股价翻倍的景象，但9月27日成立的泉果消费机遇基金最终募集信息显示，该基金总计获得7户投资者的认购。该基金发布的合同生效公告显示，泉果基金旗下的这只消费主题基金一共被7户投资者认购，募集期间基金管理人运用固有资金认购该基金占总份额比例的24.03%，剩余75.97%则被基金从业人员认购，这也意味着认购该产品99%的资金来自基金公司内部。

　　投资者的犹豫观望情绪还体现在净值弹性较大的科技主题基金上，10月11日，华安基金旗下产品华安中证信息技术应用创新产业（300832）指数发布基金合同生效公告，根据基金合同生效公告，该基金的募集有效认购户数仅为1户，且为基金管理人运用固有资金认购，金额为1000万元。

　　业内人士认为，基金净值快速回血后出现加速赎回清盘的反常现象，显示出股市长期下跌后的熊市思维仍未破除，而这种悲观情绪恰恰暗示出市场的健康状态，漫步式行情亦可超出预期。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，投资者应从熊市思维转向牛市思维，如果市场短期内上涨过快，可以考虑利用现有的半仓进行操作。如果市场出现回调，可以适当加仓。总的来说，投资者应从熊市思维转向牛市思维。熊市思维认为每次市场下跌都是减仓的机会，而牛市思维则认为每次市场调整都是加仓的机会，投资者需要转变这种根深蒂固的熊市思维方式。

　　慢涨可期，后续行情推动力来自基本面

　　针对当前市场出现的疑虑心态，多位基金公司人士认为急速疯牛行情虽难以持续，但股票市场的长期低估却已开始体现出慢涨行情的价值。

　　华商基金张永志表示，今年以来，国家持续推动包括中央汇金公司在内的各类中长期资金投资股市；更进一步，央行创设直达股票市场的新型货币政策工具—证券互换便利和回购专项再贷款，初期规模合计8000亿元，且总规模不设上限，为股市上涨提供了充足的资金保障，较具吸引力的估值加上力度空前的利好政策，预计此轮股市上涨趋势有望持续。随着后续稳增长政策持续落地，对于投资者而言，当前或是配置权益类资产的良好时机。

　　摩根士丹利基金人士指出，预期有关部门将采取有力有效的综合措施，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施；另外明确提出利用专项债等支持盘活存量闲置土地，加快消化存量商品房，与财政部抓紧研究，合力扩大地方政府专项债支持范围；加大超长期特别国债对人口集中流入城市教育、医疗等支持力度。国债对教育、医疗的支持印证了财政将加码消费，更多支持民生。对于未来的市场演绎，该基金判断快速上涨的阶段或临近尾声，但由于市场发生反转，重回三季度趋势性下跌状态的可能性较低，市场的热度预计将会保持在较高的水平，估值有望继续修复。

　　长城基金相关人士也强调，决策层对过往牛市剧烈调整经验的深刻总结，旨在避免市场过热、防止杠杆资金因过度非理性而进一步失控，最终导致A股市场快速见顶后暴跌的局面。展望未来，市场将面临方向选择，并更加注重对标的基本面的考量。政策因素也将成为一大关键变量，特别是财政政策的动向，需要特别关注财政支出的进度，跟踪政策的有效落地。