消金行业格局生变：头部公司“急流勇退”，腰部逆势崛起，杭银净利首超兴业

今年上半年，消费金融行业的格局呈现出一丝微妙的变化。

原来的三大头部公司，招联消金、马上消金、兴业消金上半年的营业收入和净利润均同比下滑。而互联网系代表蚂蚁消金依旧保持着强劲的增长势头，此外，杭银消金、中原消金、海尔消金、宁银消金、南银法巴消金等中部消金公司等均在营业收入、净利润、贷款余额等指标上有较快的增长。值得注意的是，上半年杭银消金的净利润超过了兴业消金，为4.60亿元，后者为2.77亿元。

今年上半年，消费信贷市场的竞争逐渐白热化，消费信贷利率“没有最低只有更低”。宁波银行推出“宁来花”产品，新客户首借年化利率(单利)最低2.88%；招商银行对上海分行客户推出“闪电贷”，年化利率低至2.88%；杭州银行“宝石贷”新客首借券后利率最低2.7%起，年化利率在3.6%到19.8%之间。

头部缩表，急流勇退

今年上半年，招联消金实现营业收入92.68亿元，依旧是毫无争议的第一，高出营收第二的马上消金15亿元左右，但是两者均在今年上半年营收同比下滑，下滑幅度分别为1.05%和1.74%。

另一大头部机构亦是如此，兴业消金在去年年底以20.72亿元的净利润，112.30亿元的营业收入，869.31的总资产，位列行业第二。而今年却大幅下滑， 营业收入同比下降6.30%，78.09%，总资产下滑12.60%，贷款余额同比下滑10.80%。

一位业内人士向记者表示，头部机构主动缩表是一个难而正确的选择，目前整体经济发展的方向还不明朗，房地产和资本市场依旧在持续下探，居民储蓄意愿强，政府和机构也在缩减开支，如果现在依旧追求规模的增长，可能会导致资产质量的下滑。此外，今年金融机构纷纷响应降费让利的号召，叠加市场本来就竞争激烈，价格战打的厉害，整体的利润空间也会有所收窄。

消费金融公司的不良确实是悬在各家机构头上的一把达摩克利斯之剑。根据《中国消费金融公司发展报告2024》（以下简称《报告》），随着业务规模的不断增长，消费金融公司不良贷款的绝对规模有所抬升。2023年，消费金融公司不良贷款的整体规模达246.3亿元，平均不良贷款率为2.14%，较2022年下降0.08个百分点。

此外，《报告》指出，统计数据显示，31家消费金融公司中有16 家机构认为其业务风险成本相对较低，其余机构认为风险成本相对较高。但20家机构表示预期风险成本呈上升趋势，10家机构认为风险成本整体稳定可控，仅1家机构认为将明显下降。

从监管的角度来看，严控风险也是主流的导向。年初颁布《消费金融管理办法》在贷款业务方面，新增担保增信余额不得超过全部贷款余额的50%，主要是过去部分消费金融公司存在过分依赖第三方融资担保公司进行风险分担，不利于自主风控能力的提升，这种行为也提升了贷款利率，不符合降低融资成本的综合要求。此外，本次《管理办法》新增内部控制与风险管理专章，进一步强调了贷前、贷中和贷后风险，意味着未来消费金融行业的严监管态势仍将持续。

对于蚂蚁较高的净利润增幅，专业人士分析，此次公司利润数据增幅较大，与去年增资后一次性拨备计提有关，属于正常现象。去年，蚂蚁消金连续两轮增资并在年末进行了一次性拨备计提，对当年利润数据产生较大影响，利润增长将延迟在后续财报中逐步显现，今年上半年的数据已经体现出此特征。

可以看出，南银法巴消金和宁银消金在经历了股东的变革之后，开始集中发力，取得了明显的成果。从贷款余额来看，南银法巴消金上半年规模翻翻，达到了439.82亿元；同时资产规模也增长103.44%。宁银消金未披露贷款余额数据，但可以从总资产的变化管窥一斑。宁银消金上半年总资产较去年同期增长193.41%，几乎增长三倍，达到541.28亿元，是资产规模增速最高的消金公司。

融资成本和获客成本此消彼长

去年以来，市场优质资产稀缺，贷款利率较上年进一步降低，消费金融公司的资金成本相应降低。上述《报告》的统计数据显示，30家开展融资业务的机构中，有11家加权融资成本率低于3.5%，8家消费金融公司在3.5%~4.0%(含)之间，6家消费金融公司在4.0%~4.5%(含)之间，2家消费金融公司在45%~5.0%(含)之间，仅有3家消费金融公司超过5%。

今年上半年消金机构发行金融债的票面利率也显示出了相同的趋势。Wind数据显示，今年上半年共有9家消费金融公司发行了28只金融债，发行时的平均票面利率为2.47%，7、8月发行的金融债利率主要在2%到2.2%浮动，招联消金的一只金融债票面利率甚至低至1.99%。

相较于银行来说，消费金融机构的贷款利率较高，因此息差往往较高。平安证券的研报显示，拆分营收结构来看，消金机构主营业务的贷款利率普遍都在10%以上，同样以目前已发债的8家消费金融公司为例，已披露杭银消金贷款利率达到20.28%，处于目前已知最高水平。

目前行业整体的营收表现不佳，其背后的主要原因是另一大成本——获客成本的增长。多位行业内人士对记者表示，现在消金公司无论是线下还是互联网平台的获客成本都呈现走高趋势。线上贷款因居民消费习惯、客户粘性等因素存在贷款金额相对较小，贷款期限相对较短的现象，且由于流量主要集中在部分互联网平台，因此在行业整体转向线上的情况下，价格也水涨船高。线下贷款虽在贷款期限、贷款金额等方面有所提高，但同时也会导致更高的成本。

《报告》显示，目前31家消金公司均开展线上业务，所有消金公司均借助线上第三方引流方式获客，超过25家机构的线上第三方引流投放超过50%。以招联消金为例，依托自营app入口和股东流量优势获客，构建全线上经营模式，评级报告显示23年末公司发放的笔均贷款仅为1540.62元，小额分散轻型化运营模式较为突出。