中国外储连续九个月站稳3.2万亿美元大关 央行四度暂停增持黄金

9月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年8月末，我国外汇储备规模为32882亿美元，较7月末上升318亿美元，升幅为0.98%。值得注意的是，这已经是我国外汇储备连续九个月站稳3.2万亿美元大关，而2023年外汇储备全年稳定在3.1万亿美元以上。

国家外汇局表示，2024年8月，受主要经济体宏观数据和货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济稳定运行、长期向好的发展态势不会改变，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。 

中银国际证券全球首席经济学家管涛告诉记者，8月份我国外汇储备规模继续增加较多，主要反映了在美联储降息预期不断升温的背景下，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨，汇率折算和资产价格变化等因素的正估值效应。

货币方面，美元汇率指数（DXY）月度“两连跌”，当月下跌2.3%至101.7，非美元货币总体升值；资产方面，10年期美债收益率月度“四连跌”，以美元标价的已对冲全球债券指数当月上涨1.1%，标普500股票指数上涨2.3%。

管涛表示，9月份美联储降息基本已成定局，但不排除之后市场预期将会在美国经济软着陆、硬着陆和不着陆的情景之间不断切换，依赖数据驱动的美联储利率政策节奏和力度不确定性依然较多，国际金融市场波动在所难免，这将继续对我国外汇储备规模产生扰动。但随着国内经济持续回升，人民币汇率单边调整压力缓解，境内外汇供求状况改善，将有助于我国外汇储备规模保持基本稳定。

同日，央行公布数据显示，中国8月末黄金储备报7280万盎司（约2264.33吨），与上个月持平，连续第四个月暂停增持黄金。但因为国际金价上涨，以美元计价的黄金储备规模达到1830亿美元，相当于同期外汇储备规模的5.6%，较2022年10月末（上轮持续增持黄金储备前夕）2.2个百分点。

业内普遍认为，提升黄金储备资产占比有利于国际储备多元化，实现保值增值。管涛告诉记者，当前储备资产多元化配置不是个体行为，而是国际趋势。世界黄金协会数据显示，今年二季度，全球央行购金183吨，同比增长5.6%，增速较上季提高了0.8个百分点。另据其测算，2022年11月-2023年9月，中国增持黄金储备与国际金价（月均）之间为强负相关0.751，中国在增持黄金储备的过程中更加注意逢低买入而不是追高。

事实上，在美联储降息即将从预期照进现实的当下，金价的未来上行空间是市场关注的一大焦点。8月23日，美联储主席鲍威尔在全球央行行长会议上发表讲话，正式确认“政策调整的时机已经到来”。市场普遍预期，美联储9月降息已成定局。而最新公布的美国8月非农就业数据不及预期，美联储9月降息50个基点的概率进一步加大。

华泰金工林晓明团队复盘了前六轮美联储降息周期后发现，在首次降息后100个交易日，黄金上涨的概率最高，且赔率最高。赔率高主要是因为2007年9月19日降息后，黄金在后续100个交易日中上涨了24.41%，其余5轮首次降息后黄金的涨跌幅均在3%以内。也就是黄金有较大概率获取正收益，小概率获取较大收益，是降息后安全性较高的资产。

Wind数据显示，截至9月6日收盘，现货黄金日内跌0.76%，报2497.09美元/盎司，仍在历史高位附近徘徊。

值得注意的是，近日，外资巨头桥水大举卖出境内黄金ETF的消息刷屏金融圈。多只境内黄金ETF披露的定期报告显示，截至2023年末，桥水旗下的三只桥水全天候增强型中国私募证券投资基金持有三只境内黄金ETF，合计持仓份额接近1.9亿份。但截至2024年二季度末，桥水基金均已不再是前十大持有人。

这三只被桥水抛售的境内黄金ETF分别是易方达黄金ETF(159934)，华安黄金ETF(518880)和博时黄金ETF(159937)。记者留意到，三者均主要投资于在上海黄金交易所挂盘的以人民币计价的黄金现货合约。

而从全球来看，黄金ETF仍然受到市场追捧。世界黄金协会最新披露数据显示，7月全球实物黄金ETF流入37亿美元，这也是2022年4月以来最强劲的月度表现；8月全球实物黄金ETF流入21亿美元，连续第四个月实现流入。

对此，有市场分析认为，金价在美联储降息周期中大概率受益，市场对黄金投资的热情仍然高涨，但美联储降息预期升温将改善人民币汇率的外部环境，人民币计价黄金涨幅受限，部分投资机构因此选择逢高离场锁定收益。

截至9月6日16:30收盘，在岸人民币兑美元报7.0882，较上一交易日上涨113个基点，已经收复7.10关口。

展望未来，广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平认为，美联储降息将减轻最近两年多来美国紧缩性货币政策对人民币汇率形成的贬值压力，推动人民币一定程度上阶段性升值。他还预计，2024年三季度到2025年上半年，在中美利差倒挂收窄乃至于消除等因素助推下，人民币兑美元汇率有望逐步回升至6.8-7.1左右。