8月30日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”，601628.SH，2628.HK）召开2024年中期业绩发布会，公布上半年经营业绩，并谈及“报行合一”、人身险产品切换等市场关心问题。
2024年上半年，中国人寿总保费达4895.66亿元，同比上升4.1%；新业务价值较2023年上半年重述结果同比提升18.6%，达322.62亿元。
在投资业绩方面，中国人寿实现净投资收益924.13亿元，净投资收益率为3.03%。实现总投资收益1223.66亿元，总投资收益率为3.59%。
最终，中国人寿实现归属于母公司股东的净利润为382.78亿元，同比增长10.6%。
未来经营是多目标平衡
今年8月初，金融监管总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（以下简称“《通知》”），从9月起分批下调人身保险产品预定利率及最低保证利率，并将建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。
中国人寿总裁利明光在业绩发布会上表示，《通知》的实施将促进人身保险行业健康、可持续发展。
他解释到，一是降低预定利率和最低保证利率将有利于促进行业刚性成本的下降，最大的好处是促进长期利率风险的管控，促进公司的健康发展。第二，建立预定利率与市场利率挂钩，以及动态调整机制带来的最大的影响是有利于寿险公司做好资产负债管理，更好地适应市场的变化，对于行业长期稳健经营将具有积极而深远的影响。第三，进一步深化“报行合一”，它带来的影响是有利于促进行业精细化管理，节省资源，同时也促进每个公司经营管理水平的提高。
对于如何落实《通知》要求，利明光表示，首先，继续强化支付联动，将资产负债管理理念贯彻落实到产品设计、产品定价、产品利益演示、销售培训、客户服务等各环节，推动资负两端相向而行。同时，围绕长期目标做好经营调整，克服以往只就业务发展谈业务发展而不顾长期风险的经营方式，未来的经营是多目标平衡。
其次，坚持以客户为中心，不断提升产品供给质量和供给效率，继续坚持多元化的产品策略，包括产品形态、成本、期限等。因为客户需求是多元的，客户风险偏好是多元的，所以要继续坚持多元的产品策略。持续加强产品研发能力的建设，不断地完善适应与市场利率挂钩，以及动态的调整机制，建立与之相匹配的产品管理体系，不断地提升响应市场需求的速度和效率。
同时，加强投资管理，不断提升跨越周期的投资能力，从负债特征出发，进行资产配置，同时深入践行长期投资、稳健投资、价值投资的理念，提高投资水平，稳定投资收益。
已做好产品全面切换准备
中国人寿上半年新业务价值较2023年上半年重述结果同比提升18.6%。其中，一季度新业务价值增速达26%，二季度也实现了两位数的增长。
中国人寿总精算师侯晋表示，虽然二季度新业务价值增速较一季度有所放缓，但中国人寿通过加强销售组织管理和质量管控，保持了新业务价值的两位数以上增速，共同贡献了整个上半年18.6%的新业务价值增速。
《通知》明确，自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。这意味着，预定利率下调将分批进行。
侯晋透露，中国人寿已经做好了在预定利率下调之后产品全面切换的准备。整个公司销售管理也会积极地做到业务平稳过渡，实现全年新业务价值的较快增长。
此外，《通知》鼓励开发长期分红型保险产品。对于预定利率不高于上限的分红型保险产品，可以按普通型保险产品精算规定计算现金价值，鼓励差异化设定演示利率。
侯晋表示，中国人寿将根据监管通知要求，平衡好保证利率水平与浮动利率、演示利率水平与分红实现利率水平之间的关系。同时，中国人寿将进一步加强分红产品的长期研发与投放，根据公司不同分红业务的特点，科学管理投资账户，以促进公司业务的高质量发展。
动态监测个险渠道费用构成
在保险销售环节，《通知》要求深化“报行合一”，加强产品在不同渠道的精细化、科学化管理。各公司在产品备案或审批材料中，应当标明个人代理、互联网代理、银邮代理、经纪代理等销售渠道，同时列示附加费用率（即可用总费用水平）和费用结构。此次调整后，2023年首次适用于银保渠道的报行合一规定将统一适用于所有分销渠道。
所谓“报行合一”，是指保险公司向监管部门报送产品审批或备案材料中所使用的产品定价假设，包含费用假设等，要与保险公司在实际经营过程中的行为保持一致，不能谎报虚报、相差过大。
上半年，中国人寿个险渠道贡献绝大部分保费，占比为79.69%。
2024年上半年，中国人寿上半年在个险渠道实现总保费为3901.34亿元，同比增长7.7%，其中，续期保费为2958.51亿元，同比增长8.6%。首年期交保费为846.11亿元，同比增长5.6%，十年期及以上首年期交保费为425.95亿元，同比增长9.4%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重为50.34%，同比提升1.72个百分点。个险渠道上半年新业务价值为292.91亿元，同比上升14.6%。
中国人寿副总裁白凯表示，中国人寿一直在研究个险渠道的“报行合一”，动态监测费用构成，公司有能力在个险渠道推行“报行合一”时进行平稳切换。
白凯称，寿险公司的个险渠道是我们自己的销售队伍，自主可控性要比银保渠道强一些。因此，我们觉得，在个险渠道实行报行合一短期内有一个适应的过程，但长期来看影响不会很大，而且坚持“报行合一”的推行也有利于公司的费差创造。
白凯表示，目前中国人寿仍然按照既定的策略平稳地推进各渠道的业务发展。下一步，中国人寿会根据客户的需求和市场的变化积极地应对市场上一些新的情况，总体来说还是要平稳有序抓好业务发展。
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