逆势加码研发投入，同花顺AI大模型有望成为增长新引擎

8月23日，金融信息服务龙头企业同花顺（300033.SZ）公布了2024年半年度报告。报告显示，该公司2024上半年实现营业收入13.89亿元，同比减少5.51%，实现归母净利润3.63亿元、扣非净利润3.44亿元。

对于上半年业绩，同花顺方面表示，受国内外多种因素的影响，资本市场出现一定程度波动，投资者对金融信息服务需求受到较大程度的影响，公司立足金融信息服务主业，稳步推进年度工作计划，各项业务平稳运行，使得营收整体保持稳定。

值得一提的是，在业绩阶段性承压的背景下，同花顺依然坚持了高比例分红的传统。此前的3月22日，公司实施年度分红派息，向全体股东每10股派发现金22.00元人民币（含税），共计派发现金11.83亿元（含税），股利支付率超过80%。同花顺iFinD数据显示，自2009年上市以来，同花顺每年都派发现金红利，上市15年累计分红金额超过60亿元。

资本市场波动，业绩短暂承压

作为国内领先的互联网金融信息服务提供商、网上证券交易系统供应商，增值电信业务是同花顺收入的主要来源，常年占比超过40%。2024年上半年，同花顺该项业务营收同比下降了10.96%，是公司业绩未能进一步增长的重要原因。

据悉，同花顺的增值电信服务，主要包括面向C端用户的炒股软件，以及面向B端的iFinD金融数据软件。其中，C端炒股软件实行平台免费、增值服务收费的方式，据公司半年报，每日平均有1400余万人使用同花顺网上行情免费客户端。较高的市场美誉度和客户黏度，为同花顺构筑了牢固的护城河。

不过，同花顺的业务特性也决定了，证券市场趋势和交投活跃程度等因素对于公司经营起到重要影响。2024年上半年，A股市场表现平淡，全部A股成交额为100.94万亿元，同比下降9.25%，或是公司增值电信服务营收下滑的重要原因。

同花顺方面在半年报中亦表示，上半年投资者对金融信息服务需求受到较大程度的影响。不过，可以预见的是，同花顺业绩的短暂承压，并不改变公司长期向好趋势。短期来看，公司资产负债表显示，截至上半年末合同负债达到12.02亿元，较去年同期增长9.70%，预计全年收入会保持稳定。

从长期看，A股市场高质量发展的大趋势没有改变，证监会等相关部门已全面统筹推进了提高上市公司质量、完善常态化退市机制、优化多层次资本市场建设、健全证券执法司法机制体制和投资者保护体系等资本市场全要素、全链条改革，“健全投资和融资相协调的资本市场功能”已成重要举措，在这一背景下，互联网金融信息服务行业拥有巨大的发展潜力，面临着重要的发展机遇。

研发费用持续加码，“ALL IN AI”成效显著

在业绩承压的大背景下，同花顺并未削减研发开支，而是秉持着“ALL IN AI”战略，继续加大在人工智能技术应用研发，尤其是大模型方面的研发，在高端人才引进和算力等领域的投入有所增加。今年上半年，公司研发支出达到5.92亿元，同比增长5.12%，占营业收入的比重高达42.62%，且全部进行了费用化处理。

据悉，同花顺自2013年起便涉足AI领域，早在2022年9月，就已建立起专注AI领域的“国家级”博士后科研工作站，2024年1月，同花顺推出了由博士后工作站深度参与开发的智能问答系统——问财HithinkGPT，这也是国内首个备案的金融大模型。

据互动问答，问财HithinkGPT大模型从训练语料、训练框架到模型结构的设计，均由同花顺自主研发，从零开始、创新构建，预训练金融语料达到万亿级Tokens，涵盖了股票、债券、期货、外汇、商品价格、宏观经济指标、行业数据等多个方面的数据。同时，问财HithinkGPT大模型具有全面的实时金融数据、强大的语义理解、专业的投顾建议、生动的表达形式、可控的内容生成等特点，经过前期多轮测试与优化，该模型在金融场景中表现出色，能够高分通过多个金融领域的专业考试。

2024年上半年，围绕问财HithinkGPT大模型，同花顺正致力于打造基于人工智能技术应用的生态圈，推动其成为公司业绩增长的新引擎。截至今年上半年末，在AI领域，同花顺已构建起AI开放平台，在大模型+金融投顾、大模型+智能客服、大模型+智能投研、大模型+代码生成、大模型+法律咨询、大模型+办公助手、大模型+翻译等多个领域推出了产品。此外，通过大模型的技术赋能，同花顺可实现更精准的投资建议、更高效的客户服务、更深入的投研分析、更便捷的代码编写、更专业的法律咨询、更智能的办公辅助和更准确的翻译服务，或根据客户个性化需求设计定制化解决方案，输出以大模型为组件的定制性产品，以满足不同行业客户的智能化转型升级需求。

在华安证券看来，同花顺在AI领域较早布局，相关技术积累深厚，展望未来，一方面，公司有望在AI赋能下进一步提升付费转化率及ARPU（每用户平均收入）值；另一方面，利用现有资源，打造基于人工智能的产业生态，将成为公司未来增长新引擎。