年内已3只转债违约，可转债基金陷入“信任危机”

史上第二、三只可转债接连违约，让本就业绩惨淡的可转债基金又陷入了“信任危机”。

8月13日、14日，蓝盾退债、岭南转债接连公告无法兑付，成为今年也是有史以来继搜特退债之后的第二、三只违约转债。不少业内观点认为，这或将影响本就低迷的可转债行情，导致低价转债的价格进一步下行。

今年以来，曾号称“进可攻、退可守”的可转债基金也颓势尽显，业绩在一众稳健增长的纯债、混债债基中显得尤为惨淡。同花顺iFinD数据显示，截至8月16日，全市场40只可转债基金年内超九成下跌，有11只跌幅超10%。自6月可转债市场调整以来，有的可转债基金已经“清空”了年内累计的收益。

受业绩下滑影响，不少转债基金遭到净赎回，截至二季度末，超半数转债基金年内合计份额呈流出状态，此前一度被“越跌越买”的可转债ETF也在近日出现了净赎回。

可转债基金年内九成下跌

今年以来，债市持续走牛。同花顺iFinD数据显示，截至8月16日，全市场2000余只纯债债基年内仅1只下跌，其余全部收涨；混合债基年内超八成收涨。

相较于业绩稳健的其他类型，可转债基金表现却一片惨淡。同花顺iFinD数据显示，今年以来，全市场40只可转债主题基金（不同份额合并，下同）九成下跌，其中11只跌超10%。

从时间上看，6月以来，可转债基金开始集体下跌。今年1～5月，多数可转债基金表现尚可，截至5月底，25只录得年内正收益；6月则开始急转直下，集体下跌，不少可转债基金把今年前5个月积累的收益全部“清空”，比如华商可转债债券，今年1～5月累计上涨8.76%（以A份额计，下同），而6月至今累计跌超10%。截至8月16日，这只基金年内收益率为-3.06%。

受业绩下滑影响，不少可转债基金遭到净赎回，截至二季度末，超半数可转债基金年内份额呈净流出状态。有的直接导致规模腰斩，比如，银华可转债债券二季度末A、C份额合并规模为5.84亿元，较年初的11.58亿元缩水约50%。季报显示，这只基金上半年合计被净赎回了4.17亿份。

此前一度被“越跌越买”的可转债ETF规模也出现了动荡。今年以来，博时可转债ETF和海富通上证可转债ETF业绩平淡甚至下跌，规模却一路攀升。截至8月16日，两只基金年内收益率分别为-4.31%、0.00%，但博时可转债ETF总份额已从年初的5.73亿份增长至15.6亿份，海富通上证可转债ETF从年初的0.33亿份增长到1.26亿份。

但近日，或受到市场震荡影响，这2只可转债ETF规模也出现连日下滑。博时可转债ETF规模暂停此前的一路飞涨，8月13日、14日、15日3天持续下滑，合计被净赎回约2130万份；海富通上证可转债规模也持续动荡，截至8月15日，月内被净赎回了约2300万份。

转债接连违约，陷“信任危机”

同花顺数据显示，自6月起，中证可转债指数结束连续4个月的上涨，开始了连续3个月的下跌，截至8月16日收盘，年内已下跌5.77%。而近日，蓝盾退债、岭南转债接连公告无法偿还本息，分别成为史上第二只和第三只无法兑付本息的转债，让本就水深火热的可转债又陷入了“信任危机”。

8月14日晚，岭南股份（002717.SZ）公告称，截至2024年8月13日，“岭南转债”剩余金额为4.89亿元，公司现有货币资金无法偿付“岭南转债”，“岭南转债”无法按期进行本息兑付。“岭南转债”原定摘牌日为2024年8月15日（星期四）。现因“岭南转债”到期无法兑付本息，暂不在深圳证券交易所摘牌。公告还表示，债务逾期事项可能导致公司退市。

8月13日，蓝盾信息安全技术股份有限公司披露《关于“蓝盾退债”不能按期兑付本息的公告》，称由于其主要银行账户和资产被法院冻结，加之资金严重短缺，未能如期支付本息。

而在今年5月17日，搜于特公告称，无法支付搜特退债的剩余票面总金额及利息，意味着搜特转债成为史上首只实质性违约的可转债。

不少业内观点认为，个券密集违约或将对可转债市场造成持续影响。

天风证券固收分析师孙彬彬认为，需关注个券违约风险对低价转债的影响。他表示，对于低价转债的风险博弈尚未结束，宏观环境弱修复，部分公司业绩承压，同时减资清偿、回售及退市压力仍在，低价择券逻辑已有变化，近期个券兑付的情况或对低价券估值有进一步影响。

国信证券分析师王艺熹同样表示，当前环境下权益市场的拉动作用有限，转债整体大面积修复行情仍需权益市场企稳以及市场风险偏好改善来带动。市场上对于低价转债分析的框架已有所重塑，债性角度下仍需加强对于个券信用风险的识别。

民生证券在研报中表示，岭南转债实质性兑付违约或将重塑当下弱资质转债的市场格局及后续定价模式，关系到后续中低价转债的价格演绎逻辑，目前市场上的弱资质转债或将再次经历一轮价格探底，中低价转债价格中枢或进一步下移。