“去小米化”收尾，九号自主品牌带动业绩、净利齐升

8月6日盘后，九号公司发布2024年半年报。报告期内实现营收66.66亿元，同比增长52.2%；归属于母公司股东净利润5.96亿元，同比增长167.82%，业绩大超市场预期，带动股价大涨。

报告期内，公司各项业务增长，除电动两轮车业务持续高增外，全地形车、智能割草机器人等业务也正创造稳定增量。业绩层面的多点开花，是九号自主品牌备受市场认可的证明，深耕智能移动的长期主义，正在成为九号公司向上向好的确定性。

从小米“毕业”的优等生

九号公司将营收增长归结为旗下智能电动两轮车、服务机器人和全地形车产品销售规模及市场占有率提高所致。

公开资料显示，九号公司专注于智能短交通和服务类机器人两大业务产品的设计、研发、生产、销售及服务，现已形成包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人、E-bike等多品类产品。

值得一提的是，成立之初，九号公司在小米的投资支持下，跻身小米供应链及渠道，为其生产平衡车和滑板车产品，助力九号公司完成对全球平衡车龙头赛格威的收购，稳固了在智能短交通赛道的早期积累。

随着九号近几年的发展，小米渠道占其总营收的比重，从2021年的32.29%，降至4.26%；今年半年报显示，截至2024年6月30日，九号公司自主品牌的产品，实现营收58.60亿元，占总营收的比重为87.91%（去年年底是80.11%）。已摆脱单一大客户依赖的标签。

与此同时，公司自主品牌进入快速增长期。其中九号电动滑板车、电动平衡车业务优势稳固，报告期内，自主品牌零售电动滑板车销售收入10.31亿元，同比增长21.51%。

今年上半年，公司短交通和服务机器人主业旗下各细分产品线均具亮点，带动自主品牌实现营收58.6亿元，同比增长82%。降低拖累毛利的小米产品比重后，公司毛利率也同比增加2.8个百分点至30.45%。

业内认为，九号公司作为小米生态链模式的典范，在小米的早期助力下已实现良性“毕业”，进入以自主品牌建设为核心的全新发展阶段。

由“移动”衍生的自主品牌矩阵

“简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣”，以此为使命，九号公司一直致力于从“移动”出发，拓展自身的业务边界。即使很长一段时间来，有小米和赛格威在前，仍然没有挡住九号公司的光芒。

事实上，跻身米链，收购赛格威，九号公司都在其中发挥了主动，借力前者打开市场，吸收后者的技术专利，从而极大提高了产品研发和获客的效率。在此基础上，九号公司开始向产品自主、技术独立进化。

2015年10月，九号公司推出了第一款产品——九号平衡车，短短两个月时间，九号平衡车卖出10万台。2016年底，又推出九号首款智能电动滑板车，仅两年时间市占率超过70%。至此，平衡车、滑板车成为九号公司的标签，也正是这两款产品的优异表现改变了小米产品营收高占比的局面，九号公司的品牌自主成为可能。

2019年底，九号公司发布两款电动车，正式开拓电动两轮车业务，这也成为公司近年来发展潜力最大、增速最快的业务之一，成长为营收贡献主力。财报显示，今年上半年，九号电动两轮车中国区产品销量达119.84万台，同比增长123.18%，带动中国区销售收入33.35亿元，同比增长119.12%。

值得一提的是，当初收购赛格威为九号公司开拓欧美市场奠定了坚实基础，主要面向欧美海外市场的全地形车、智能割草机器人等业务正在加速走出培育期。上半年，赛格威全地形车实现销售收入5.07亿元，同比增长78.25%；子公司未岚大陆独立研发的Navimow智能割草机器人实现销售收入4.49亿元，同比增长316.69%。

成立12年，九号公司的产品从电动平衡车到电动滑板车，逐渐扩展至电动两轮车、服务机器人等，自主产品矩阵日趋完善。截至报告期末，公司全球范围内积累的知识产权达到4985项。上半年，公司研发投入3.49亿元，同比增长18.88%。

除却对产品和技术自主的关注，公司也在自主品牌打造上费尽心力。选择易烊千玺作为品牌代言人，签约电竞战队，加深年轻超酷的品牌认知；海外市场上，本届巴黎奥运会期间，九号公司通过为当地主流共享微出行运营商Tier-Dott提供15000辆Segway共享电助力自行车，帮助巴黎市政府缓解奥运期间公共交通运力紧张的问题，亦是国产品牌海外宣传的珍贵案例。

品牌渠道方面，线上入驻天猫、京东、小米商城、抖音、得物等主流电商销售平台，线下九号门店也增至6200多家，覆盖全国1100余个市县。海外现同样已入驻 Amazon、Lazada等主流电商平台，以及Costco、Walmart等大型连锁商超和户外运动连锁店。

随着“去小米化”进入尾声，九号公司更可放开手脚建设自主品牌，迈向下一阶段。天风证券认为，公司作为全球智能短交通领域的领军者，在产品矩阵的不断丰富和全球化销售网络的持续扩展方面表现出色，预计未来将在市场份额和销售额上实现进一步增长。