中芯国际：第二季度业绩超预期，收入目标“下半年超上半年”

8月9日，中芯国际（688981.SH）召开业绩说明会，公司联合首席执行官赵海军会上表示，在本土化需求加速提升背景下，公司几个主要市场领域的芯片、套片产能均供不应求，今年第三季度的业绩指引为季度收入环比增长13%至15%；毛利率介于18%至20%之间。

此前的8月8日晚间，中芯国际披露了2024年第二季度未经审核业绩。公司2024年第二季度销售收入为19.01亿美元，较今年第一季度环比增长8.6%，较去年同期增长21.8%。同时，公司第二季度毛利率为13.9%，较去年同期下降6.4个百分点。根据中芯国际第一、二季度未审计业绩，公司上半年销售收入合计36.5亿美元，较去年同期增加21%。

中芯国际二季度的销售收入和毛利率皆好于前一季度给出的业绩指引。8月8日早盘，A股中芯国际高开超4%，不过，尾盘收盘涨幅回落至2.13%。

8英寸产能利用率回升，12英寸产能接近满载

对于二季度业绩超出预期的情况，中芯国际管理层解释称，销售收入上升，主要系晶圆销售量增加所致。具体而言，该季度出货超过211万片8英寸晶圆约当量，环比增长约18%。

与此同时，中芯国际第二季度产能及产能利用率也随着销量增加而上升。据悉，公司月产能由2024年第一季的81.45万片8英寸晶圆约当量增加至2024年第二季的83.70万片8英寸晶圆约当量。第二季度产能利用率也从上一季度80.8%增至本季度的85.2%。

8月9日，在业绩说明会上，赵海军表示，从需求的角度来看，随着中低端消费电子逐步恢复，产业链上的各个环节均为抓住机会抢占更多的市场份额，备货建库存的意愿比起前三个月要更高。同时由于地缘政治带来的供应链的切割和变化，部分客户获得了切入产业链的机会，也给中芯国际带来了新的需求。客户为了应对不断变化的市场，对库存调整的快速要求，通过急单和提前拉货的方式传递到中芯国际。

从供应的角度来看，赵海军还提到，中芯国际8英寸产能利用率有所回升，12英寸产能在过去几月乃至几个季度一直处于接近满载状态，今年上半年公司新增了一定的有效产能，并快速投入了生产，公司第二季度综合产能利用率环比增长4个百分点。

收入占比方面，以地区来看，2024年第二季度，来自中国区的收入占总收入比例较第一季度略有下降，从81.6%降至80.3%；来自美国区的收入占比为16.0%，较上季度增加1.1个百分点；来自欧亚区的收入占比为3.7%，较上季度增加0.2个百分点。

据赵海军介绍，海外客户收入占比有所上升，主要系部分海外客户出于地缘政治考量以及响应中国市场需求，需通过建立库存从而稳定市场份额，对冲市场风险，所以进行了一定程度拉货，将下半年部分产品拉到了上半年。

以产品类型来看，中芯国际2024年第二季度，晶圆在总营收中占比92.9%，其他产品占比7.1%。晶圆收入中，以尺寸来看，8英寸晶圆与12英寸晶圆分别在2024年第二季度中占比为26.4%、73.6%，前者较第一季度环比上升2个百分点。以应用来看，消费电子、智能手机及电脑与平板在晶圆产品2024年第二季度总营收中占比达前三名，分别为35.6%、32.0%、13.3%；互联网与可穿戴、工业与汽车则分别占比为11.0%、8.1%。

“跟随竞争”而非主动降价

业绩会上，中芯国际还给出了2024年第三季度的业绩指引：季度收入环比增长13%至15%；毛利率介于18%至20%之间。

赵海军表示，给出这一业绩指引的原因为，受地缘政治的影响，本土化需求加速提升，使得几个主要市场领域的芯片、套片产能均供不应求，12英寸节点的产能非常紧俏，价格向好；公司今年扩产都在12英寸，附加值相对较高，新扩产能得到充分利用并带来收入，促进产品组合优化调整，“扩产方面，至今年年底，12英寸产能较去年年底增量达6万片左右”。

银柿财经注意到，中芯国际第二季度虽产品销量上升，但也出现“量升价跌”情形，平均销售单价因产品组合变动环比下降8%。

对此，赵海军在业绩说明会上表示，由于客户备货要求，公司提前拉货8英寸，但12英寸产品没有在第二季度提前出货。这也意味着，届时第三季度出货中，8英寸相对较少，12英寸相对更多，加之前述提到的12英寸产能增量至今年年底达6万片左右，客户与中芯国际共担风险，快速使其进入量产，将会带来价钱提升与营业额增长。

赵海军还提到，市场供不应求之下，自第二季度起中芯国际晶圆价格就一直在稳步提高，同时，第三季度12英寸净增量填补8英寸减少的出货量，由于12英寸附加值更高，所以价位相应也会提高。

针对价格策略——公司在产能利用率和产品价格之间的选择，赵海军表示，中芯国际不会主动降价。目前产品单价在稳步提升，但如果中芯国际遇到同业中有多余产能的公司利用低价去拉客户的竞争，公司会为保住客户在市场上的份额及产品竞争力，直面挑战，跟随竞争。“但如果没有发生这种情况，我们不会主动降价”。

除给出第三季度业绩指引，赵海军还在业绩会上定下全年销售收入目标。其表示，“第四季度是传统淡季，我们的看法是谨慎乐观，但有一定不确定性。”根据上半年未经审计业绩和三季度的指引，今年全年的总体格局大致确定，在外部环境无重大变化的前提下，公司的目标是销售收入增幅可超过同比同业的平均值，下半年的销售收入可超过上半年。